基于时变cbp-garch模型的国债期货与现货收益率共同跳跃分析-joint jump analysis of treasury bond futures and spot yield based on time-varying cbp - garch model.docxVIP

下载本文档

8
0
约6.23万字
约 66页
2018-05-20 发布于上海
举报
版权申诉

基于时变cbp-garch模型的国债期货与现货收益率共同跳跃分析-joint jump analysis of treasury bond futures and spot yield based on time-varying cbp - garch model.docx

1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

基于时变cbp-garch模型的国债期货与现货收益率共同跳跃分析-joint jump analysis of treasury bond futures and spot yield based on time-varying cbp - garch model

摘要随着全球金融一体化和利率市场化进程的加快，利率波动日趋频繁、剧烈。国债期货和现货作为利率产品，其收益率的波动也逐渐加剧，跳跃现象不断涌现，国债期货与现货收益率间的共同跳跃行为也随之突显出来。在此背景下，国债期货与现货收益率间共同跳跃行为已经成为金融领域研究的热点，找到一个能准确刻画这一行为的模型无疑是解决这一问题的关键。本文通过构建一个允许跳跃幅度和跳跃频度均随时间不断变化的时变CBP-GARCH模型来考察国债期货与现货收益率间的共同跳跃。首先对现有相关文献进行梳理，并指出其在描述国债期货与现货收益率共同跳跃方面的不足。其次阐述国债期货与现货收益率共同跳跃的相关理论。然后介绍国债期货与现货收益率跳跃的模型，并对经典CBP-GARCH模型进行改进，进而推导出时变CBP-GARCH模型。最后在度量单个市场收益率跳跃行为的基础上，利用所构建的时变CBP-GARCH模型实证分析10年期美国国债期货与现货收益率间的共同跳跃，并选取评价指标，将其与BEKK-GARCH模型、经典CBP-GARCH模型的拟合效果进行对比分析。研究结果表明，10年期美国国债期货与现货收益率不仅存在独立跳跃，而且收益率间也存在显著的共同跳跃。在跳跃幅度方面，国债期货与现货收益率跳跃幅度具有时变性，跳跃幅度的均值与各市场前期收益率的正负号和大小有关，方差则受到各市场前期收益率波动水平的影响。在跳跃频度方面，国债期货与现货收益率的独立跳跃频度和共同跳跃频度与市场条件相关。相比于BEKK-GARCH模型和经典CBP-GARCH模型，时变CBP-GARCH模型能更细致地捕捉国债期货与现货市场收益率间共同跳跃的特征，提高了模型的解释能力。关键词：国债期货；国债现货；收益率；共同跳跃；时变CBP-GARCH模型AbstractWiththeaccelerationoffinanceglobalizationandtheinterestratemarketization,thevolatilityofinterestratebecomesmorefrequentlyandsharply.Astheinterestrateproducts,thevolatilityoftheTreasurybondfuturesandspotreturnsincreasedrastically,andjumpphenomenonemergesuccessively.Theco-jumpsbetweentheTreasurybondfuturesandspotreturnsbecomemoreandmoreobvious.Onthisbackground,theco-jumpsbetweentheTreasurybondfuturesandspotreturnsisbecomingahotspotinfinancialfield,moreover,tofindamodelthatcanaccuratelyportraythisbehaviorisacoreelementoftheproblem.Atime-varyingCBP-GARCHmodelwiththeassumptionthatthejumpsizeandjumpintensityarechangingovertime,isusedtostudytheco-jumpsoftheTreasurybondfuturesandspotreturns.Firstly,byanalyzingtherelatedpapers,theshortagesoftheexistingpapersindescribingtheco-jumpsbetweentheTreasurybondfuturesandspotreturnsarepointedout.Secondly,therelatedtheoriesofco-jumpsareilluminated.Thirdly,thejumpmodelisintroducedandthetime-varyingCBP-GARCHmodelisconstructedbyimprovingtheclassicCBP-GARCHmodel.Finally,thetime-varyingCBP-GARCHmodelisemployedtoanalyzetheco-jumpsbetweenthe10-yearUSTreasurybondfuturesandspotreturnsbasedonthejumpfeaturesofasinglemarket.Moreover,theevaluationcriteriaareselectedtocomparetheperformancewithBEKK-GARCHmodelan