原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
发行缩水信用利差继续走阔
固定收益/债券月报
发行缩水，信用利差继续走阔
-城投债市场观察2 月报
固定收益月报 2017 年3 月2 日
[Table_Summary]
报告摘要：
民生证券研究院
一级市场发行： 规模环比、同比均大幅缩水
[Table_Invest]
[Table_Author]
分析师：管清友
2 月城投债共发行336.9 亿，环比减少了36.3%，与2016 年春节后三周时间1159.8
亿的发行量相比更是大规模缩水，其中公司债在监管政策调控下发行几乎停滞， 执业证号： S0100514090002
仅发行 17 亿元； 电话： 010-8512 7430
70001
邮箱： guanqingyou@
2 月份城投债发行共涉及39 家发行主体（40 支债券），除去1 家未公开主体评级 研究助理：李云霏
信息，剩下的38 家发行主体中AA 、AA+主体依然是发行主力。 执业证号： S0100115070024
一级发行成本：相对基准收益率普遍上浮 电话： 021
以同期限、同评级城投债收益率曲线前5 个交易日的平均值为基准，2 月份企业 邮箱： liyunfei@
电话：
中短期票据发行利率平均上浮63.7BP 。分地区看，江苏省平均发行利率上浮80BP，
为当月上浮程度最高的地区。
2 月份仅有两家城投企业发行一般企业债，分别为重庆市万盛经开区交通开发建
设集团有限公司和湖南省汝城县城建开发有限责任公司，从发行利率上浮情况来
看，前者利率上浮 143.2BP，后者相比基利率反而下浮6.8BP 。
城投债二级市场： 大部分区域价格小幅上行
从相对收益率来看，城投债与国开债利差水平小幅抬升，金融去杠杆仍在路上，
信用利差仍然承压；城投债与产业债利差水平继续小幅走阔，独有5 年期城投债
与产业债利差收窄，这与1 月份的情况相同，反映了市场对于一般产业债的中长
期信用风险依然谨慎。
2 月大部分地区城投债净值小幅下跌，其中河南省、四川省、海南省、湖北省等
地区的城投债的平均跌幅最大。
风险提示：
存量债券提前置换不确定性长期存在，单一置换案例的不达预期造成市场情绪波
动，估值风险增加。
本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1
固定收益/债券月报
一、一级市场发行：监管趋严，发行规模明显缩水
（一）发行规模：环比、同比均大幅缩水
2 月城投债共发行 336.9 亿，环比减少了36.3%，与 2016 年春节后三周时间
1159.8 亿的发行量相比更是大规
文档评论（0）