普信带您闻固知新8期资金需求不减,募资难度攀升.PDFVIP

普信带您闻固知新38 期 资金需求不减，募资难度攀升 一．报告要点  债券市场持续调整，国债收益率“M”型倒挂  理财发行数量回落，1 年期收益率再破新高  信托发行持续回升，成立市场背道而行  全面禁止通道业务，资管转型压力不断  半数债基获正收益，货基表现依然坚挺 二．要闻资讯 1. 沪深交易所发布债券市场投资者适当性管理办法征求意见稿。法人最近1年末净资产不 低于2000 万元，最近 1 年末金融资产不低于 1000 万元；个人申请资格认定前20 个交 易日名下金融资产日均不低于500 万元，或者最近3 年个人年均收入不低于50 万元。 办法自2017 年7 月1 日起实施。 2. 央行同意中国外汇交易中心等开展香港与内地“债券通”，正式启动时间将另行公告。“债 券通”初期先开通 “北向通”，且没有投资额度限制。未来适时研究扩展至 “南向通”。 3. 5 月19 日，证监会首提全面禁止通道业务，强调不得让渡管理责任，证券基金经营机构 从事资管业务应坚持资管业务本源，谨慎勤勉履行管理人职责，不得从事让渡管理责任 的所谓“通道业务”。上述表述实际针对的不仅仅是基金行业，而是整个资管行业，包 括券商资管、基金公司及基金子公司的通道业务。 4. 上海证券报：自5 月11 日站上4%关口以来，余额宝收益率节节攀升，最新7 日年化收 益率已经达到4.028%。这是其2015 年6 月跌破4%之后，首次重回这一收益节点。一位 基金公司人士表示，在央行 “去杠杆”、货币政策保持中性的背景下，现金类理财产品 可能仍是当下最优资产。 三．债券市场 （一）资金面 1.公开市场操作 上周，央行公开市场净投放605 亿元。其中，逆回购操作4100 亿元，逆回购到期2500 亿元， MLF 回笼1795 亿元，国库定存投放800 亿元。本次7 天逆回购共计投放1500 亿元，14 天逆 回购投放200 亿元，28 天逆回购投放200 亿元；7 天逆回购到期2000 亿元，14 天逆回购到 期800 亿元，28 天逆回购到期300 亿元。利率方面，上周央行各期逆回购利率与前周持平， 7、14、28 天逆回购利率分别为2.45%、2.60%、2.75%；国库定存中标利率较3 月16 日上行 30BP 至4.5%。 图1.央行公开市场逆回购操作分析 数据来源：wind 资讯 2.主要利率一览 上周，银行间质押式回购收益率涨跌互现。其中，R001 下行10.74BP 至2.6883%；R007 下 行6.80BP 至3.0857%，R1M 下行5.84BP 至4.4325%。 图2.银行间质押式回购各期利率 数据来源：wind 资讯 上海银行同业拆借收益率涨跌互现。其中，隔夜利率下行7.61BP 至2.7150%；7 天利率下行 3.07BP 至2.8800%；3 个月利率上行5.53BP 至4.4641%。 图3.上海银行同业拆借各期利率 数据来源：wind 资讯 （二）利率债 1.一周发行量回顾 上周，新发利率债共计72 只，总发行量4029.66 亿元，较前期增加42.84%。国债发行方面， 共发行4 只，合计1111.50 亿元，较前期增加98.48%；政策性金融债新发债券11 只，总发 行量480.00 亿元，较前期减少36.84%；地方政府债新发债券57 只，总发行量2437.16 亿 元，较前期增加62.44%。 2.收益率一览 上周，各期限银行间国债收益率多数上涨，各关键期限品种平均上涨 3.48BP。半年期品种 上行11.98BP 至3.3712%；1年期品种上行1.44BP 至3.4827%；10年期品种下行2.75BP 至 3.6250%。政策性金融债收益率多数下跌，各关键期限品种平均下行0.34BP。1 年期品种上 涨 4.10BP 至 4.1070%；3 年期品种上涨 10.91BP 至4.3637%；10 年期品种下行 5.45BP 至 4.5052%。 图4.一周各期限国债