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2008,沧海横流中的中间业务 　　2008年，商业银行中间业务经历了严峻的考验。年中，资本市场出现深度调整，2007年以来推动中间业务迅猛发展的基金代销等资本市场相关业务风光不再。在这种情况下，中间业务出现了什么新特点和新情况？如何才能持续保持快速增长的发展势头？本文根据公开披露的年报信息，对11家全国性上市银行2008年中间业务加以盘点。 　　 　　本文采用的中间业务定义 　　 　　本文中，中间业务是指商业银行作为中间人参与的金融服务，其收入反映为利润表上的“手续费及佣金收入”。判别中间业务的重要标准是商业银行是否利用自己的人才、网点和系统等资源提供收费服务，而其自身并不作为交易主体参与业务并承担风险。 　　相对于资产负债业务，中间业务风险小、收益相对稳定、不占用或少占用资本。中间业务发达与否，客观反映了商业银行服务收入多元化的能力和水平。可以说，一元钱的中间业务收入在价值上要远大于一元钱资产负债业务收入。这也是近年来我国银行业借鉴国际先进银行经验、大力推动中间业务的重要原因。 　　商业银行的非利息收入传统上是判断其收入多元化的重要参照，而中间业务往往在非利息收入中占有重要地位（参见图1）。又由于构成非利息收入的其他部分（如投资收益、汇兑损益等）在风险程度和收入的年际变化方面均大于中间业务，在某种意义上并非是银行能够直接掌控的特定业务。可见，非利息收入对银行经营及收益的价值主要是由中间业务来体现的。 　　 　　2008年全国性上市银行中间业务盘点 　　 　　中间业务净收入及其增幅情况 　　中间业务净收入是手续费及佣金收入减去支出后的净额，反映商业银行中间业务的绝对水平。由于中间业务与银行规模呈明显正相关：大银行网点多、客户多，服务资源相对丰富，中间业务收入发达；反之，中小规模的银行网点少、客户少，服务受到规模的限制，中间业务收入相对较少。为此，在分析中间业务净收入的同时，可比较其年际增幅，以期从动态角度补充反映不同规模银行的相对发展水平。 　　2008年，11家全国性上市银行的中间业务平均增长45.82%，远远低于2007??度平均124.51%的增幅。显而易见，资本市场过山车式的运行轨迹已经全面映射到商业银行的中间业务上，尤其是2007年曾经火爆异常的基金代销等资本市场相关业务更是深受影响。尽管在绝对数值上中间业务仍然有可观增长，但是其剧烈的变动幅度还是反映出各行中间业务在结构上过于集中于同质产品，主动应对宏观环境变化抗风险能力略显不足的弱点。 　　从收入水平上看，工行2008年中间业务净收入440亿元，蝉联收入冠军；建行和中行分别为384亿元和306亿元，与工行共同组成第一集团。在其他上市银行中，交行、招商分别以88亿元和78亿元遥遥领先，组成第二集团。交行更多地是得益于规模，而招商在规模相近的银行中脱颖而出，在收入上继续保持较大的相对优势，体现了该行在中间业务方面的传统强势地位。民生、中信和兴业中间业务净收入分别是45亿元、60亿元和26亿元，构成第三集团，华夏和深发展中间业务净收入均不足10亿元，是11家银行中最少的。 　　从图2还可见，各行中间业务增幅明显低于2007年。2007年，工、中、建、交四大行中间业务净收入取得了115%的平均增幅，丝毫不逊于基数较小的中小上市银行，可谓大象起舞。但2008年四大行中间业务净收入增长速度大幅下降，平均增幅仅为18%，增长最多的中行和交行也不过23%的增幅，工行和建行仅增长了15%和11%，较之中小规模银行慢了很多。 　　七家中小上市银行2008年中间业务净收入平均增幅61.71%，较2007年度下降了35个百分点。华夏和民生分别增长82%和87%，属第一团队。招商中间业务增长21%，是五家银行中最低的，增幅下降的幅度也最大（较2007年的增幅下降了135个百分点）。华夏银行、深发展银行上年度中间业务净收入的基数很小，华夏82%的增幅方使其中间业务净收入增长到8亿元，深发展增幅64%达到9亿元，增长的绝对额都不高。 　　同银行整体经营趋势同步，上市银行2008年第四季度的中间业务净收入呈现明显的下降趋势。以工行为例（图4），第四季度中间业务净收入94.19亿元，不仅远低于第三季度的峰值，也低于第一季度、第二季度；反观2007年，工行第四季度中间业务净收入虽不是当年最高，但高于第一季度、第二季度。这一现象带有普遍性，一方面反映了中间业务与传统银行业务的紧密相关性，另一方面也体现了宏观层面经济变化对中间业务的影响。 　　 　　中间业务占比 　　中间业务净收入占营业收入之比（以下简称“中间业务占比”）是衡量中间业务发展水平的重要指标。2008年，11家上市银行中间业务占比整体上稳中有升。总体而言，工行、中行、建行和交行等四大行中间业务占比