3R3S孙文海掘金秘籍.docVIP

3R3S孙文海的掘金秘籍 　　 　　他们通常在夜晚去考察百度，透过窗户上的灯光，他们看到了硅谷式的创业精神 　　 　　如何衡量一个项目的商业价值?这不仅是投资家思索的问题，也是企业家关心的焦点。作为德丰杰全球创业投资基金(Draper Fisher Jurvetson ePlanetVentures)执行董事的孙文海会给一个他的答案。 　　孙文海1995届机电专业毕业，在一家国企工作4年后，2000年参加清华经管学院和美国麻省理工学院(MIT)合办MBA学习班，曾在中国国际金融有限公司(CICC)投行部工作一年。2002年4月，他作为第一个中国员工加入德丰杰基金，直到今天。 　　按照Venture Capital(风险投资)的区分，企业成长可以分为五个阶段：种子期、初创期、成长期、扩张期、成熟期。考察一个项目，同样也要经历尽职调查、后期监控、知识产权、技术专利、公共政策、信息披露、管理团队、财务监管等诸多流程。在西方国家，风险投资10个项目，只要有3个是成功的，也是不错的成绩。 　　2005年8月，百度登陆美国纳斯达克，成为2005年全球资本市场上的明星公司。作为投资百度最早的机构，德丰杰已赚得金银满罐，但是他们没有立刻抛售，事实上，在百度上市前夕，德丰杰还从百度创始人徐勇手中购买了部分股票。 　　管理着6．5亿美元资本的德丰杰基金在很多风险基金只有1亿到3亿的同行里，显得傲视同侪，这家美国基金始建于1999年，2000年互联网泡沫的破灭，使包括德丰杰在内的基金们变得谨慎起来，但德丰杰在中国的几个项目随后却大获成功。 　　德丰杰基金在全球已经投资近70家企业，亚洲、欧洲、美国各占三分之一。迄今在中国共投资11家企业，其中百度、空中网、分众传媒、龙旗通讯4家先后上市，获得了令人瞩目的回报；其他7家龙晶半导体、鼎芯半导体、捷报宽频、中国博客网、银河传媒等正在成长期。 　　德丰杰的投资主要集中企业初创期，孙文海总结自己的投资标尺，他认为要关注三个R的公司，即Replications、Replacements和Revolutions。 　　孙文海解释说，Replications(复制)是互联网作基本的模式。新浪(Sina．com)复制了美国雅虎的成功模式、Ctrip复制了美国Travelocity模式。Replacements(替代性)，新的业务替代了传??市场业务。例如当当网(dangdang．com)以及卓越网(joyo．com)，他们发展了网上图书音像。Revolutions(革命性)，是前人未有的，例如中国火爆一时的手机网站空中网(Nasdaq：KONG)。 　　具体到德丰杰，依据Replications投资了百度，依据Revolutions投资了空中网。“其实几个R很多时候是结合在一起，这样企业成功的机率更大”。例如当当和卓越网参考了亚马逊(Amazon．com)，新浪开创了中国人上网看新闻的生活习惯。 　　孙文海回忆说：“投资百度是德丰杰基金在中国最经典的案例。”他们通常在夜晚去考察百度，透过窗户上的灯光，他们看到了硅谷式的创业精神。百度最初给门户网站(如新浪、搜狐)提供搜索服务，不是一个独立的运作方式，投资者并不看好。但是德丰杰中国顶着美国总部的压力，投资了百度。 　　只要看准市场，德丰杰投资毫不犹豫。2000年9月份，德丰杰联合IDG等一起向当时刚刚成立9个月，只有十几个人的百度投资了1000万美元(德丰杰约占75％)，通过此次投资，德丰杰顺利成为百度的单一最大股东。百度一共三轮融资，德丰杰都是主要投资人。 　　“引入投资之后，我们帮助百度开始脱胎换骨”。德丰杰对于百度的成长过程中提供的价值表现在两个方面：团队组建和商业模式转型，引领百度博取美国投资者的赏识。 　　李彦宏也颇有眼光，在投资者的建议下，百度在2001年经历了一系列小规模尝试之后，10月份决定借鉴Overture公司经验(注：1998年首创Pay-Per-Click即付费排名模式，是Google、Yahoo和MSN的鼻祖，于2003年7月以16．3亿美元被Yahoo收购)，将竞价排名作为主要盈利模式，从而转型为一个独立的搜索运营商，符合Replications，复制了Infoseek和Google模式。这一步转型是百度成功的关键，如果没有当初成功的转型，也就没有今天的百度。 　　紧接着在2002年秋天，德丰杰注资空中网，在2004年上半年投资分众传媒。江南春的分众传媒(Focus Media)符合Replacements，用电视广告改变电梯室的海报广告，更具有时代感和亲和力。杨宁和周云帆的空中网(kongzhong．com)，以手机门户的面貌出现，在世界其他国家罕有先例，符合Revolutions的精髓。 　　经过五年