六(第14章)财务管理.ppt

营运资金管理（短期资金筹集运用） 一.概念和特点 营运资金（WORKING CAPITAL）：正常生产经营活动中占用在流动资产上的资金 流动资产：可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产（现金、银行存款、短期有价证券、应收帐款、存货） 流动负债：需在一年以内或超过一年的一个营业周期内偿还的债务（应付帐款、应付票据、应计税金、应计工资） 净营运资金：流动资产总额 - 流动负债总额 特点： 1.周转具有短期性 2.实物形态具有易变现性 3.数量具有波动性 4.占有形态具有变动性 5.来源具有灵活多样性 二.管理原则 1.认真分析生产经营状况合理确定需要数量 2.在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金 3.合理安排流动资金与流动负债的比例保证企业有足够的短期偿债能力 4.加速周转提高资金利用效用 现金周转模型（Cash Conversion Cycle Model）：把业务事件转换成现金流量的方法 营运资金周转期=存货周转期 + 应收帐款周转期 - 应付帐款周转期 缩短营运资金周转期的方法（应在不增加成本和不影响销售的前提下进行）： 加快制造和销售进度，以缩短存货周转期 加快回收应收帐款，以缩短应收帐款周转期 在合理、合法的情况下，尽可能地推迟应付帐款的支付，以延长应付帐款周转期 三.企业筹资组合： 资金总额中短期资金和长期资金各自占有的比例 1.影响因素： 风险与成本：一般来说，长期资金的成本比短期资金要高，因为长期资金的利息率高，而且缺少弹性 企业所处的行业 经营规模 例：1983年美国制造业中500万以下流动负债占总资金的31.8%，超过10亿时只有24.3%（采用发债券方式） 利息率情况 2.企业筹资组合策略 正常的筹资组合: 长期资产(固定资产、无形资产长期投资、还包括经常占用的原材料储备等长期流动资产）由长期资金来融资. 短期资产由短期资金来融资. 例：东方公司资产组合：流动资产40000，固定资产60000 筹资组合对风险和报酬的影响： 项目 现在情况(保守) 计划变动(冒险) 短期资金 20000 50000 长期资金 80000 50000 EBIT 20000 20000 短期资金成本4% 800 2000 长期资金成本15% 12000 7500 净利 7200 10500 投资报酬率 7.2% 10.5% 流动负债/总资金 20% 50% 流动比率 2 0.8 四.企业资产组合资产总额中流动资产和非流动资产各自占有的比例 非流动资产：固定资产、无形资产、递延资产、对外长期投资 1.影响因素： 风险与报酬：一般来说，在筹资组合不变情况下持有大量流动资产可以降低风险，但如造成积压，会降低投资报酬率 企业所处的行业 经营规模 利息率情况 科技进步要求增加对固定资产的投资 2.企业资产组合策略 适中的资产组合 流动资产数量=正常需要+保险储备量 保守的资产组合 流动资产数量=正常需要+保险储备量+额外储备量 冒险的资产组合 只安排正常需要量，少（不）安排保险储备量 3.对报酬和风险的影响 管理学院 * * 结束时 t W.C. W.C. 收到采购的材料 支付材料资金 出售产成品 收回现金 应付帐款周转期 营运资金周转期 存货周转期 应收帐款周转期 时间 资产与融资 短期资金 长期资金 长期流动资产 固定资产 短期流动资产 冒险的筹资组合:部分长期资产由短期资金来融资 资金成本较低，但风险较大. 时间 资产与融资 短期资金 长期资金 长期流动资产 固定资产 短期