第4章--国际外汇市场.pptVIP

第一节 外汇及汇率 一、外汇的概念 2间接标价法 用外国货币表示本币的价格，即一定单位的本币折合成 若干数额的外币。如： 为了避免国际间汇率标示的紊乱，国际社会统一规定，一般国家采用直接标价法，外汇货币国采用间接标价法，这样全世界汇率标示方法便统一起来。 思考：为什么外汇货币国采用间接标价法？ 三、汇率的类型 思考题----两个美国人的中国旅游经历 2010年，一美国人到中国旅游，用10万美元兑换到68万RMB。在中国吃喝玩乐了一年，花了18万人民币。2011年回国。因为美元兑RMB升值到1：5，这位美国人用剩下的50万人民币换到了10万美元。 结果：白玩了中国一趟，财富没有减少，高高兴兴回家了。 2010年另一美国人也到中国旅游，拿10万美元换了68万RMB，花50万买了套房子，一年吃喝玩乐花了18万。2011年回国。房子不能带走只好卖了，净得100万，兑换了20万美元。 结果：白玩了中国一回不说，还倒挣了中国人10万美元，也高高兴兴地回家了… 第二节 即期外汇市场 一、货币的升值与贬值 即期外汇市场是即期外汇买卖的地方。在即期外汇市场 上，外汇的价格（汇率）经常发生变化。 在即期外汇市场上，汇率的上下浮动称汇率的升值或贬 值。 如： 表示一种货币升值与贬值的程度，习惯上说基准货币的升值百分比： 第三节 远期外汇市场 解：美元为基准货币，故30天美元远期年升水为： 注意： 如果要采用简洁公式计算两种货币的升水情况，不能直接采用 而是采用公式： 三、掉期交易 （一）概念及特点 掉期交易是指在买进或卖出某种货币的同时，卖出或买进同种货币。特点：　　①买与卖是有意识地同时进行的　　②买与卖的货币种类相同，金额相等　　③买卖交割期限不相同 举例： 某银行一客户存3个月定 期存款100万英镑，银行要支 付利息，为了盘活资金，将这 批存款以$1.7000/￡即期汇率 卖出去,但三个月后客户要取 款,为了保证资金回笼,在卖出 的同时又以$1.6870/￡的三个 月远期汇率买入100万英镑。 这样银行进行了一笔掉期交 易。 外汇市场交易类型区别 （2）掉期交易的类型　①即期对远期的掉期交易(spot-forward swaps)  即期对远期的掉期交易，指买进或卖出某种即期外汇的 同时，卖出或买进同种货币的远期外汇。它是掉期交易里最常 见的一种形式。 第四节 利率平价定理 一、利率平价定理内容 利率平价定理反映利率和汇率的反向变动关系，测定是否 存在抵补套利的机会，是国际银行进行远期外汇报价的导向 标。 对该问题进行求证 假设 ：国内年利率， ：国外年利率 ：即期汇率， ：T时段后的远期汇率 为了便于计算假设投资者只有1单位货币，在中国和美国 之间进行存款比较。那么经过T时间后，在中美两国的存款收益 分别如下。 抵补套利 如果利率平价定理不成立，就可以抵补套利。抵补套利是利用两国利率之差和远期外币升水的差异进行的套利活动。 法格银行 $1.0600/€ 国民威斯敏斯特银行 $1.5500/￡ 香港汇丰银行 €1.5000/￡ 开始（法格银行） （1）用€ 1000000以$1.0600/€价格换 $ 1060000 国民威斯敏斯特银行 （2）用$ 1060000以$1.5500/￡价格换￡ 683871 香港汇丰银行 （3）用￡ 683871 以€1.5000/￡价格换€ 1025806 结束 对比10258061000000 可以赚取€ 25806 一 远期外汇市场 链接 三 掉期交易 链接 二 升水与贴水 链接 一、远期外汇市场 远期外汇买卖的地方。 操作：买卖双方签订外汇合约，约定未来（1个月、3个月、6个月等）时点上交割的有关条件，如买卖的币种、数量、汇率等内容，届时交割的交易行为。 远期外汇买卖作用 （1）避免贸易和融资上的外汇风险； （2）通过约定汇率使收益或风险固定下来，便于经济核算。 二、升水与贴水 当外币在远期市场上比即期市场上的价值更高时，称外币是远期升水；反之，如果外币在远期市场上比即期市场上的价值更低时，称外币是远期贴水。 远期升水