第13章 货币政策调控教程文件.ppt

第十三章 货币政策调控;; 货币政策和财政政策的协调配合是一国经济稳健发展的重要关键和保证。 《金融学》侧重于货币政策角度，具体从货币政策的目标、工具、传导机制以及有效性等方面加以剖析，这也是一国中央银行宏观调控的核心所在。 货币政策的目标是如何把握好对现实货币供求矛盾进行有效的调控，实现我国总体经济的均衡、持续和科学发展。 ;本章 共六节;第一节 货币政策及其目标;　① 货币政策工具；② 货币政策中介指标；③ 货币政策目标。;二、货币政策的最终目标;西方七国货币政策最终目标变化一览表（二战以后）;（1）稳定币值与充分就业的矛盾与统一:菲利浦斯曲线 （2）稳定币值与经济增长的矛盾与统一 （3）稳定币值与平衡国际收支的矛盾与统一 （4）充分就业与经济增长的矛盾与统一 （5）充分就业与平衡国际收支的矛盾与统一 （6）经济增长与平衡国际收支的矛盾与统一 货币政策的诸目标之间既矛盾又统一。只有因势利导，慎重选择，才能把握全局。;中国货币政策的目标是：保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长 。 中国货币政策目标背景条件的变化： 肆虐我国宏观经济的不仅有通货膨胀，而且也有通货紧缩 间接融资为主导的融资体制有弱化的趋势 货币与产出之间的关系日益疏远 就业形势越来越严峻 国际收支状况对我国经济的影响越来越大;要将“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”修改为“保持金融稳定，并以此促进经济增长”； 要增加充分就业的内容； 面对开放经济要将保持国际收支平衡列入央行货币政策目标。 ;　　货币政策中介目标是指中央银行为实现特定的货币政策目标而选取的操作对象。 　　货币政策中介指标应该具有如下四个特征： 　　① 可测性：能够获取和监测 ② 可控性：能够有效的控制 　　③ 相关性：与货币政策目标高度相关 ④ 抗干扰性：较少受到外来因素的干扰 可选取的中介指标主要有利率、货币供给量、银行信用规模、基础货币、超额准备金、股市价格指数等。主要为前两个，即利率和货币供给量。; 优点： 　① 货币供给量的变动能直接影响经济活动 　② 中央银行对货币供给量的控制力较强 　③ 与货币政策意图联系紧密 　④ 可以明确地区分政策性效果和非政策性效果; 我国历来锁定单一货币供应量指标的理由： 　① 股票大多不被央行宏观调控的直接对象所持有，央行不能左右股票价格的变动 　② 我国居民参与股票市场的人数有限 近年来随着上述情况的变化，有必要将货币供应量与金融资产价格并重： 　① 我国利率对消费和投资的调节作用有限 　② 汇率作为中间目标有时会起误导作用 ③ 股票价格对经济走势和货币政策反应敏感，具有可测性、相关性和超前性;第二节 货币政策工具;　　所谓一般性货币政策工具是指对货币供给总量或信用总量进行调节，且经常使用，具有传统性质的货币政策工具。一般性政策工具，主要有以下三个，也称货币政策的“三大法宝”。 ; 效果：对所有存款银行的影响是平等的，对货币供给量具有极强的影响力，通常称它是一帖力度大、反应快的“烈药”。既调整了银行的信贷供应量和贷款成本，又调整了借款的需求。 局限性： 　① 对经济的震动太大，不宜轻易采用作为中央银行日常调控的工具。 　② 对各类银行和不同种类存款的影响大小不一致;按经济发展需要及时调整存款准备金率 增加调整法定存款准备金的频率 实行差别存款准备金制度;（1）再贴现政策的含义及其作用;作用：再贴现政策是国外央行最早使用的货币政策工具，它既能起到引导信贷注入特定领域以增加流动性总量的作用，又能对社会信用结构、利率水平、商业银行资产质量等方面发挥调节作用。 融资 货币政策告示 宏观间接调控 激励商业 信用票据化 加速资金周转;优点：它有利于中央银行发挥最后贷款者的作用，并且既调节货币供给的总量，又调节货币供给的结构。 缺点： 　① 业务的主动权在商业银行，而不在中央银行，这就限制中央银行的主动性。　② 难以真正反映中央银行的货币政策意向，可能导致再贴现规模甚至货币供给量发生非政策意图的波动。　③ 调整频繁会引起市场利率的经常波动，从而影响商业银行的经营预期。; 观念上的转变：必须大力宣传票据贴现及再贴现知识，努力创造适宜于票据贴现、再贴现业务的社会氛围和环境。 体制上的完善：加快发展以中心城市为依托的区域性票据市场，适当扩大再贴现的对象和范围。 运用上的配套：要与超额准备金的管理相结合；要与公开市场业务操作相配合；逐步实现银行商业化经营和利率的市场化；建立企业信誉评级和信誉档案等制度。; （1）公开市场业务的含义及其特点;? ; 优越性： 　①主动权在中央银行，中央银行可以“主动出击”，经常性、连续性地操作，并具有较强的弹性