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从现金流量分析我国上市公司盈余管理 经济理论与经济管理2000年第2期 视垒南勘,中国,卫帝司,盈末 8从现金流量分析我国上市公司盈余管理 王塞窭/ (1.上海财经大学,上海200083;2.黑龙江财政专科学校,哈尔滨1500~8) 一 , 研究目的 本文采用实证的方法,通过对有关盈利指标的 对比分析,揭示上市公司的盈余管理问题,同时提出 一 十评价盈余管理的方法,提高投资者分析问题的 能力.具体达到如下目的: (1)不同盈利水平的上市公司.管理盈余的方式 是否相同? (2)是否如一些人认为的,我国上市公司均通过 应计制虚增盈利? (3)不同盈利水平的上市公司盈余管理目的各 是什幺? 二,研究方法 (一)实证指标最计 应计蕾I为会计选择提供了条件.上市公司管理 者利用应计制车身所具有的弹性空间,选择一种衡 量和表达方式会计选择如按公司管理者可操纵能 力=E|分t可分为裁决性应计项目和非裁决性应计项 目裁决性应计项目指管理者在一般公认会计原则 允许的范围内,可自由选择的项目I非裁决性应计项 目指在会计方法选定后,因一致性原则的要求,管理 者无法自由选择的项目.净利润可以分成经营活动 现金流量(CFO),非裁决性应计利润(NDA)和裁 决性应计利润(DA)三部分.上市公司管理者一般 通过调剂裁决性应计利润来达到管理盈余的目的. 如果上市公司存在盈余管理行为,则净利润与经营 活动现垒流量会有较大差异,这种差异并非由应计 制和现金制本身差异而产生,而是由于管理者调剂 裁决性应计利润所导致.由于非裁决性应计利润和 经营活动现金漉量一般较为固定,因此净利润与经 营活动现垒流量的差异大小可以反映上市公司盈余 管理程度.奉文通过应计制下有关盈利指标和现金 制下有关盈利指标差异来揭示我国上市公司盈余管 理问题.目前用来评价上市公司盈利能力的指标主 要有净利润,净资产收益率,每股收益,总资产收益 率,销售利润率等用现金漉量来反映盈利的指标也 有多个,如果要将这些现金制为基础的盈利指标 和以应计制为基础的盈利指标联系起来,则应构建 与应计制指标如净资产收益率具有可比性的指标, 也就是说,对比指标的构成意义并不政变,但有关数 值应为现金流量表中的有关数值.这些指标的意义 与应计制下的意义相近,只是数值转换为现垒流量, 通过这些指标的对比分析,可以发现我国上市公司 的盈余管理问题.本文设计了四组对比指标,其排列 顺序为;净资产收益率(R0E),每艘收益(EPS), 总资产收益率(R0A)和销售利润率(具体情况觅 下表)将其具体分成两类:第一类对现垒流量表的 有关项目进行了调整后计算得到,第二类直接利用 现金流量表的有关项目进行计算.这样分类的原因 在于:虽然我国发布了现金流量表准则,但其具体构 成项目与国际会计准则,美国和英国的会计准嗣还 存在差异.在我国的现金流量表中,分得股利或利润 收到的现垒,债券利息收入收到的现垒等并不作为 经营活动现金滤入,而列在投赍活动中;对于付现利 息和筹赍费用不作为经营活动现金流出,而刊在筹 资活动中,而这些项目均反映在净利润中,使得净利 润和经营活动现金流量的可比性受到影响.应该解 决二者的可比性问题,方法有二:(1)将净利润按照 经营活动现金流量的口径进行调整(选种调整不同 于经营活动现金漉量编制的间接法);(2)将经营活 动现金流量按照净利搁的口径进行调整.托们将二 者进行比较的目的在于反映净利搁是否有现金保 障,揭示上市公司盈余管理问题,因此最佳的方法是 将经营活动现金漉量按照净利搁的口径进行调整. 而且选种调整投资者自己根据会计报表能够做刊, 不必查阅有关的会计责料本文的前四个指标对经 营活动现金漉量做了调整,将分得股利或利润收到 的现金和债券利息收入收到的现垒作为经营活动现 金流量的加项,而将付现利息和筹资费用作为经营 活动现金漉量的减项.这样使得净利润和经营活动 现金流量的计算口径趋于一致,具有可比性相比较 [收稿日期]1999一l1一l [作者简介]王安武(1969一),男,哈尔滨人,上海财经大学硕士研究生; 窦洪波(1962一),女,青岛市人,黑龙江财政专科学校副教授. 38 而言,前四十指标比较客观,而后四十指标束调整而 直接计算.简便易懂.将这8个对比指标的差额定卫 为CHAI,CHA2…CHA8(下文同此). 对比指标 盈利指标理盘制应计制(现金黼 一 应计制) (蜢营活动理叠藏量+井 净资产得股利或利润收现+债净利捆 鼻利息收理利息付现,股东CHA】收益卒 筹资费用付现)/殴东权益 权益 每腔现金(经营话曲现金流量+丹 流量和得殷利或利润收理_一债净利润CHA2 券利息收现一利息付靶股率每股收益 一 筹赍费用付现j/殷本 (经营括动现盘漉量+分 总资产得股利或利润收现+债净利嘱/ 券利息收觋一利