第九章 短期资产管理-人大第五版讲解材料.pptVIP

*;第一节 短期资产管理概述;;3.短期资产政策类型;（1）宽松的持有政策;（2）紧缩的持有政策;（3）适中的持有政策;第二节 现金管理;三、现金持有量的决策;假设企业一年需要的现金总量D=10000元，10000元的现金支出流量图如下所示：;②现金年周转次数为2次，则年最佳现金持有量为？最佳现金持有量为5000 。;④现金年周转次数为1次，则年最佳现金持有量为？最佳现金持有量为10000 。;现金周转天数 ＝平均存货天数＋平均应收帐款天数－平均应付款天数 ;例：某公司原材料购买和产品销售均采取信用销售（赊销）方式，其应付款的平均付款天数为35天，应收帐款的收款期为70天，公司从原材料购买到产品销售的期限（平均存货期限）为85天，预期公司全年经营性支出为1200万，问该公司的最佳现金持有量为多少？ 现金周转天数=平均储备天数（平均存货转换周期）+（应收帐款）平均周转天数-（应付帐款）平均付款天数 现金周转期＝85＋70－35＝120（天） 现金周转率＝360/120=3(次) 最佳现金持有量＝1200万/3次＝400（万元） ;2.成本分析模式 成本分析模式的基本思路是要寻求持有现金的相关总成本最低时的现金余额。 企业持有现金的相关成本主要是机会成本、管理成本和短缺成本，三者之和构成了企业持有现金的相关总成本。 机会成本：因持有现金而不能赚取投资收益而丧失的投资收益。管理成本：企业持有现金将会发生管理费用，如控制制度、安全措施和人员工资等的支出,管理成本是一种固定成本，与现金持有之间无明显的数量关系。短缺成本：因缺乏必要的现金，不能应付业务所需，而使企业蒙受损失或为此付出的代价。上述三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量。 ; 现金持有成本： 就是企业现金持有的代价，它与持有量有明显的对应关系。 现金总成本＝管理费用＋机会成本＋短缺成本 现金机会成本：因为现金是非盈利资产，当企业持有现金时，企业也就放弃了将其购买有价证券等投资机会，丧失了可以赚取的投资收益。比如，因持有现金而不对外放贷就放弃了利息收入，不对外投资就放弃了投资收入，所以持现的机会成本就??放弃投资收益的代价。企业的投资收益率越大，持现的机会成本就越大。同时，企业持现额越大，其机会成本也就越大，他们的关系可用左图来表示。;现金短缺成本：指企业由于缺乏充分的现金储备，而不能支付必要的业务和还贷等方面的开支而使企业蒙受的损失。这种损失有的是实际的和可确知的，而有的则是潜在的和无法估量的。如由于短缺现金而无法及时购入原料，由此导致企业停工的损失，或由于短缺现金而使企业无法享受购货现金折扣的损失等，都是可以计算和确知的。但由于短缺现金而使企业不能按期偿还各类应付款和支付各类费用，所导致的企业信誉的丧失和客户的离去等的损失是很难估计的。特别是由于严重现金短缺造成企业重大财务危机，甚至可能导致企业破产的成本更是难以估量。所以确保企业必要的安全性现金储备是很重要的。 现金短缺成本与机会成本相反，它与现金持有量的关系是：现金持有量越大，短缺成本越小。当现金持有为0时，短缺成本无限上升，最大成本是企业破产。当现金持有量达到一定量时，企业的现金短缺成本可能等于0。如下图：;现金管理成本：是指日常现金管理的开支，如控制制度、安全措施和人员工资等的支出，它是一种相对固定的成本，与现金持有量没有明显的对应关系，只有当现金持有超越一定量度后，这种成本才会发生一定量的上升。如图;现金持有决策;某企业根据历史资料和过去企业经营状况的分析和预测，估计其现金持有量可能240000－400000元之间，并选定5个持有量标准作为分析点，分别测定出其可能发生的短缺成本，在此持现范围内现金管理成本为15000元，企业的资金机会成本率为10％，先将其分析结果列表如下。 ;3.存货模式（图示） 存货模式的目的是求出持有现金总成本最小时对应的现金持有量。 现金持有成本包括： 1、现金机会成本：即持有现金所放弃的投资收益，是持有现金的机会成本；（与现金持有量成正比） 2、现金转换成本：即现金与有价证券转换的交易成本。 （与交易次数成正比） ;; TC→总成本 b →现金与有价证券的转换成本 D →特定时间内（通常为一年）的现金需求总额 Q →理想的现金转换量（最佳现金持有量） i →短期有价证券利息率;;;4.随机模型（自学）;现金的日常控制;第三节 应收账款管理;5.应收账款的管理;1.信用标准; （1）品德 (character) （2）能力 (capacity) （3）资本 (capital)