深圳航空有限责任公司2013年度跟踪评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 深圳航空有限责任公司2013 年度跟踪评级报告 发行主体 深圳航空有限责任公司 基本观点 主体本次信用等级 AA+ 评级展望 稳定 中诚信国际维持深圳航空有限责任公司（以下简称“深圳航 主体上次信用等级 AA+ 评级展望 稳定 + 空”或“公司”）主体信用等级为 AA ，评级展望为稳定；维持“13 深圳航空 CP001” 的债项信用等级为A-1 。 存续短期融资券列表 中诚信国际肯定了公司作为华南地区较有实力的航空公司， 发行额 上次债 本次债 债券简称 存续期 项信用 项信用 在区域竞争中具有一定的优势，较好的腹地经济为公司发展提供 （亿元） 等级 等级 了支撑；公司股东实力较强，对公司支持力度较强；近年来公司 13 深圳航 2013/4/9~ 的经营业绩保持增长，收入水平稳步提高。中诚信国际同时关注 7 A-1 A-1 空CP001 2014/4/9 航油成本变动、公司债务压力很大及购买飞机等资金支出压力上 升等因素对公司未来信用状况的影响。 概况数据 优 势 深圳航空 2010 2011 2012 2013.3 珠三角较强的腹地经济和较高端的客户基础为公司发展提 总资产（亿元） 259.95 313.67 352.48 358.07 供了支撑。公司以深圳、广州、南宁、沈阳、无锡等为基地， 在深圳时刻占有率排名第一；珠三角地区较强的腹地经济和 所有者权益（亿元） -3.06 12.64 31.25 32.47 公司积累的高端客户群为公司业务的发展提供了支撑；另 总负债（亿元） 263.01 301.03 321.23 325.60 外，长距离航线占比高也保证了公司较高的单位公里收益。 总债务（亿元） 181.98 182.46 212.67 217.23 政策支持和公司股东实力较强。在行业低谷期，中国民用航 营业总收入（亿元） 165.69 207.90 222.25 51.31 空局出台严格控制运力增长、降低航油综合采购成本、免征 EBIT （亿元） 13.14 26.27 29.73 - 民航基础设施建设基金等方面的措施，促进行业恢复发展； 同时公司股东实力较强，未来有望给公司提供更大的支持。 EBITDA （亿元） 26.75 41.95 48.69 - 近年来公司经营业绩保持增长，收入水平稳步提高。公司 经营活动净现金流（亿元） 30.99 66.53 31.45 8.06 航空业务近年来保持增长，2012 年公司旅客周转量和货运 营业毛利率(%)