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第七章 财务报表分析与信用评估 　 本章内容： 信用评估概述　 信用评估程序　 信用分析与破产预警 第一节 信用评估概述 一、信用评估方法 信用评估的方法很多，5C评估法是最常见的。 这五 个方面英文的第一个字母都是C，故称之为5C评估法。 品质（Character） 能力（Capability) 资本（Capital） 抵押（Collateral） 环境（Circumstance）。 品质（Character） 　　品质是指顾客的信誉，即履行偿债义务的可能 性。企业必须设法了解顾客过去的付款记录，看其 是否具有按期如数付债的一贯做法，与其他供货企 业的关系是否良好，即顾客是否愿意尽自己的最大 努力来归还贷款，这种道德因素经常被视为评价顾 客信用的首要因素。 能力（Capability) 　　能力是指顾客偿还欠款的能力，即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例。顾客的流动资产越多，其转换现金支付款项的能力就越强。同时，还应注意顾客流动资产的质量，看是否会出现存货过多时质量下降，影响其变现能力和支付能力的情况。 资本（Capital） 　资本指的是顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能偿还债务的背景。 　 抵押（Collateral） 　　抵押是指顾客拒付款项或无力支付款项时，能被用作抵押的资产。 　 环境（Circumstance） 　　客户的经济环境是指可能影响顾客付款能力的经济环境。比如，万一出现经济不景气了，会对顾客的付款产生什么影响，顾客在该情况下会做作出何种反映等。 二、美国目前的三大资信评估机构 1．标准普尔公司（Standard Poor’s Corporation）。该公司的历史可以追溯到1860年由普尔先生创立的普尔出版公司  2．穆迪投资者服务公司 约翰·穆迪于1900年创立该公司，穆迪是当今世界著名的三大国际性资信评级公司之一，也是其中最富盛名的一个。 3．惠誉国际信用评级公司（Fitch IBCA）。 该公司是由美国菲奇投资者服务公司与英国IBCA公司（国际银行信贷分析公司）于1997年底合并组建而成，并于2000年收购了美国的达夫·菲尔帕斯资信评级公司。惠誉国际目前虽然是法国投资者控股，但是参与其合并的评估公司主要是美国公司，而且目前其管理总部和主要业务中心在美国，因此将其视为美国的资信评估机构也未尝不可。惠誉国际是当今世界著名的三大国际性资信评估公司之一。 三家公司垄断了国际评级行业 穆迪涵盖了80％的银行和78％的公司，营业收 入15亿美元。 标准普尔涵盖了37％的银行和66％的公司，营 业收入10亿美元。 惠誉公司涵盖了27％的银行和8％的公司。营业 收入5亿美元。 延伸阅读：作为金融危机的“帮凶”，美三大评级机构遭世界抨击 上述美国三大评级机构近期不断遭到包括美国国会在内的世 界抨击，它们是此次危机的“帮凶”，并被质疑帮美实现霸权。它们 受雇于设计不良金融产品的金融机构，当然就无法做出完全公正 的评价。它们为华尔街制造出的大量“有毒”债券贴上了安全的标 签，与华尔街一起欺诈全世界。即使完全没有信用资料，它们也 必须创造出一个信用评估，使之美妙如花。 《纽约时报》专栏作家弗里德曼曾说，“我们生活在两个 超级大国的世界里，一个是美国，一个是穆迪。美国可以用炸弹 摧毁一个国家，穆迪可以用债券降级毁灭一个国家；有时候，两 者的力量说不上谁更大”。弗里德曼甚至说，在上世纪９０年代， 对于一个发展中国家领导人来说，最重要的访客也许不是其他国 家的首脑，而是来自穆迪的职员。 三大评级机构对美国本土企业和债券网开一面，对美国以外的国家和企业却飞扬跋扈。德国金融监管机构前总裁曾不满地表示，美国三大评级机构成为“不受约束的世界霸权”，并“主宰着全球市场”。从加拿大到多米尼加，从俄罗斯到韩国，都对这些评级公司颇为不满。 1995年2月，加拿大准备宣布削减开支、增加税收以支持加元，就在政策公布前，穆迪擅自宣布将加拿大债券降级，使市场出现了加元和债券的抛售潮。亚洲金融危机时，三大评级公司经常急剧下调受影响的东南亚国家的评级，严重加剧了市场恐慌。 国际货币基金组织曾在2002年的工作文件中严厉批评三大评级公司“仓促下调评级，致使局面恶化”。最近的例子则是，在标普、惠誉连续下调冰岛主权评级后，冰岛银行业几乎崩溃，面临整个国家破产的险境。本月，标普将韩国7家主要银行的信贷评级列入负