Chap013 公司融资决策和效率资本市场 罗斯公司理财PPT-汉化幻灯片课件.pptVIP

公司融资决策和效率资本市场;主要概念和方法;本章目录;13.1 融资决策能创造价值吗？;通过融资创造价值;股价的反应;股价的反应;13.3 效率资本市场的类型;弱式效率市场;为什么技术分析失效;半强式效率市场;强式效率市场;信息集;效率市场假说告诉的和没有告诉的;13.4 实证研究的证据;股价是否随机变动？;你看出了什么规律？;事件研究;事件研究;事件研究：取消股利;事件研究的结论;共同基金的记录;共同基金的记录;效率市场假说的强式效率市场;理性 人并不总是理性的 许多投资者并没有进行多元化投资，而且交易过量，同时由于持亏卖赢增加了税收。 ;独立地偏离理性 心理学家认为人们会在以下几个方面偏离理性： 典型性：从少量的数据中获得结论。 这将导致证券价格的泡沫 .保守主义：人们对新信息的观念调整过于缓慢。 证券价格对异常收益的反应迟缓。 ;套利 假设你的超强的理性分析表明ABC公司的股价被高估。 套利将会建议你抛售股份。 当其余的投资者意识到时，你就可以从中获利，因为你聪明地“在低位买入在高位卖出”。 但如果其余的投资团体没有及时意识到，则你无法弥补你的空仓。 这将导致套利具有风险;套利的局限 “市场处于非理性的时间能比你处于破产的时间还要长” John Maynard Keynes 盈余偏离预期 股价对盈余公告的调整迟缓。 行为主义者认为投资者表现保守。 规模 小盘股比大盘股表现更佳 价值股与成长股 账面价值与股价比率高的股票和/或盈余与市价比率高的股票的业绩优于成长型的股票。;股市大崩盘 1987年10月19日，股票市场在星期一下跌了20%到25%。而在上个周末前并没有发布令人惊奇的消息发布。 这样无缘无故的大幅下跌显然与效率市场理论不符。 泡沫 思考一下90年代后期的科技股泡沫。;13.7 对分歧的回顾;13.8 对公司理财的含义;对公司理财的启示;为什么不是所有的人都相信效率市场假说;快速测试