公司理财课件第一章 节 公司理财概述.pptx

公 司 理 财王满 主编2016年内容体系第八章 项目投资决策第一章 公司理财概述第九章 证券投资管理第二章 公司理财价值观念第三章 公司理财环境第十章 营运资本管理第四章 财务分析第十一章 股利政策与股利分配第十二章 企业集团财务管理第五章 财务预算第十三章 公司并购与重组第六章 财务筹资规模和方式第十四章 国际财务管理第七章 企业筹资决策第一章 公司理财概述企业组织形式公司理财目标与价值理论公司理财主要内容公司理财的原则和职能第一节 企业组织形式个人独资企业个人独资企业是由一个自然人投资创立，其财产为投资人个人所有，投资人需要以其个人全部财产对独资企业债务承担无限责任的经营实体。按组织形式分类合伙企业合伙企业是由两个或者两个以上的投资人订立合伙协议、共同出资、合伙经营、共享收益、共担风险、对合伙企业债务承担无限连带责任的一种企业组织。公司制企业通常而言，任何一个按照《公司法》的要求登记设立的组织都被称为公司。个人独资企业特点个人独资企业只有一个投资人，即为独资企业主个人。企业主拥有企业全部财产，且以其个人全部财产对企业债务承担无限责任。个人独资企业不具有法人资格，没有独立承担法律责任的能力，而是由企业主以其个人的名义从事各项生产经营活动。根据我国相关税收法律的规定，个人独资企业无须缴纳企业所得税，而是由企业主根据个人独资企业所得来缴纳个人所得税。公司制企业优点无限存续有限责任股权转让便利可获得更多的股权投资缺点双重课税组建公司成本高代理成本大企业按其他标准分类按照企业所处经济部门农业企业、工业企业、商业企业根据企业所有权关系国有企业、集体企业、合资经营企业、私有企业按照企业规模大型企业、中型企业、小型企业第二节 公司理财目标与价值理论一、公司理财目标利润最大化股东财富最大化公司价值最大化二、公司价值理论公司价值计量理论公司价值评估理论（一）公司价值计量理论理论公式计算为：上式中，V代表公司价值；t代表公司取得报酬的时间，NCFt代表第t年的公司报酬，通常用现金流量来表示；i代表与风险相适应的贴现率；n代表取得报酬的持续时间。在持续经营假设条件下，n应为无穷大，且同时假设各年的现金流量相等，则上式可简化为：从上式中可以看出，公司的总价值V与现金流量NCF成正比，与贴现率i成反比。（二）公司价值评估理论公司价值评估简称价值评估，是一种经济评估方法，目的是分析和衡量公司的公开市场价值并提供有关信息，以帮助投资人和管理当局改善决策，公司价值评估可采用的评估方法主要包括自由现金流量法、经济增加值法、相对价值法等。（1）自由现金流量法自由现金流量法就是以自由现金流量为基础来评估公司价值的方法。所谓自由现金流量，是指公司经营活动产生的，在扣除了有价值的投资项目所需要的资金后可以派发给企业所有资本提供者（股东和债权人）的现金流量。在进行价值评估时，可选择股权自由现金流量和公司自由现金流量两种形式。股权自由现金流量是用作发放股利给股东的现金流量，主要用来评估公司股东权益的价值。而公司自由现金流量则是向公司所有权的要求者（普通股股东、优先股股东和债权人）分配的现金流量。公司自由现金流量主要是用来评估整个公司的价值，与“公司价值最大化”的公司理财目标相对应。通常是用整个公司的价值减去公司负债的价值，间接地计算出公司股东权益的价值。（2）经济增加值法经济增加值法就是以经济增加值为基础来评价公司价值的一种方法，它是近年来西方提倡价值基础管理的一种公司价值评估方法。经济增加值实质上是一种超额利润，代表了公司在经营中所创造的价值增加值，其计算公式为：经济增加值=投资资本×（投资资本回报率-加权平均资本成本）加权平均资本成本反映了投资者要求的必要报酬率，如果计算的经济增加值大于零，说明公司所产生的现金流量超过了投资者所要求的平均回报，即表明公司创造了新的价值。反之，当经济增加值小于零时，说明公司资产所产生的现金流量低于投资者所要求的回报，表明公司的价值减少了。（3）相对价值法这种方法是运用一些基本的财务比率评估一家公司相对于另一家公司的价值。相对价值法以市盈率模型为代表，计算公式如下：每股价值=市盈率×目标公司每股盈利三、不同利益主体财务目标的协调（一）股东和经营者财务目标的协调经营者通常通过以下两种方式背离股东的目标：（1）道德风险。（2）逆向选择。为了防止经营者背离股东的目标，通常有两种协调机制：（1）监督。（2）激励。（二）股东和债权人财务目标的协调当资金由债权人转移至公司后，股东就可能为了寻求自身利益的增加而损害债权人的利益，具体表现为股东不经债权人同意便发行新债，使债权人承担更大风险，或者股东不经债权人同意便投资于高风险项目等。在债权人与股东之间的利益制衡中，除了寻求立法保护外，通常采取如下措施和解决方法：（1）在借款合同中加入限制条款。（2）