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黑石身份外资加国有央企

黑石的身份外资加国有央企   如果迫于外汇储备高企的压力,国家权力与私募基金结盟,它影响的可能是一个长期的、清明的市场环境,以及不应该因人而异的制度规范。   7月初,市场上传出消息,指刚经历过中国认购、纽约上市的私募基金黑石集团正在中国洽谈收购,最先选定的对象是在化工行业领军的中国化工集团的上市子公司。市场估计,在第一波,黑石有望成功收购20%到40%的股权。   同是7月初,已在中国市场浸淫多年的私募基金凯雷集团的计划再次翻船。中国政府否定了凯雷集团收购重庆商业银行的资格,使凯雷与重商行先前的收购协议最终失效。      身份与权利   这是继去年的徐工集团收购审批风波后,凯雷集团再次遇到的中国行政审批栅栏。和上次有关方面言称的担心中国主要工业部门落入外国资本的控制不同,这次凯雷被拒的原因是,中国方面认为,虽然外资银行在中国银行业的收购,经过若干年发展,已渐成规模,但外国私募基金和外资银行不同,不适合作为中国银行业的战略投资者。   然而,有国际舆论认为,化工工业和重工工业一样,同是一个国家重要的工业部门。但黑石集团和凯雷集团在中国的待遇,已经表现出不同,这则是给中国市场自身种下风险。   据称,黑石虽然是美国主要的私募基金之一,但是无论规模还是市场地位,它都难望凯雷项背,黑石管理的资产数字,实在和凯雷相差太大。黑石在美国纽约发行了股票,凯雷随后也在阿姆斯特丹上市。   然而,黑石现在身份特殊,可以称作是外资加国有央企,虽然在今年5月中国政府对其购买的是不具备投票决策权的限制性股份。有评论人称,现在凯雷需要做的,是研究一下关系,看看怎样能让中国政府也投资凯雷。   不管是否真如国际舆论所言,黑石和凯雷的待遇不同,是由于中国政府对黑石的投资,但是,无论黑石还是凯雷,本身作为私募合伙制基金,它对资金的经营,都是在暗箱中进行的。      作为代表外国政府的中国外汇投资,在黑石集团目前只换得无投票权的分红股。如果中国政府要购买有投票权、对私募基金的管理决策有约束能力的股份,也有可能遇到美国政府的审查障碍,像凯雷在中国遇到的一样。   然而,如果凯雷或者其他的私募基金今后获得了中国政府的投资,是否他们在中国市场就会和当前的黑石一样,具有外资和中央政府直属(但不具备控制权)的新型所有制身份,可以不透明地经营他们的海量资金?这种“超新星”,以后在中国市场可能拥有的能量,值得人们谨慎关注。      黑石,“不透明的石头”   据中国公布对黑石集团进行投资时的有关报道,中国投资黑石的作用大致有多元化巨额外汇储备以提高外汇管理收益,学习私募基金的运作以准备建立中国自身的私人基金体系,以及平衡外汇收支高顺差等。   在今年早些时候,国内对新加坡淡马锡国家投资基金模式进行过广泛讨论,然而,和上世纪就建立的淡马锡不同,中国在2007年面临的是全球资产价格高涨、泡沫风险可能已经在积聚的时间点。   在黑石集团对市场发行部分合伙人身下的股份前,有消息称黑石的大老板斯蒂芬?施瓦兹曼(Stephen Schwarzman)先生曾经在有关会议上提及目前市场高估了部分资产的价值,但是随后黑石仍然申请上市发行股份,主要管理者顺利套现。在上市公报中,黑石被发现使用了把未完成的交易利润提前计入账表的会计方法,市场曾经把它和因财务丑闻最终走向破产的安然作比。市场消息称,由于在参与其上市的投资银行处也通不过,黑石最后更改了它的会计方法。   根据有关机构的统计,黑石开始在纽约市场交易后,第一天市价比发行价上升13%,稍稍高于2007年已发行股份的11%的溢价水平。但在6月底,跌破了31美元的发行价,至30.75美元。   和潜在的高收益相连,私募基金价格的波动风险较大,这也在预料之中。在美国一网上财经论坛,一名投资者说,大家要有准备,“因为私募基金的波动,会像你的情人一样,变化多端”。   而可能威胁黑石这类私募基金价值的,则在于他们的形象以及可能变化的税收政策。   国际舆论称,施瓦兹曼去年的收入比数家美国最大的投资银行老板的收入加总还要多。但这个巨富60岁生日时花费100万美元请明星来给他祝寿,被美国媒体广泛报道。虽然基本没见过有关于他进行慈善投资的报道,一个富人过怎样的生活是私人的事情,他也不是私人基金圈里第一个大手笔请明星热闹一下的富豪,但这些报道还是引发了华盛顿的立法者对巨富们所享受的低税率不满。和一般35%的公司税不同,私募基金只通过其合伙人间接缴纳15%的利得税。   目前美国的参议院和众议院都有议员正准备立法,分别要求已经上市的私募基金如黑石集团改交35%的公司税,以及将所有私募基金合伙人年度分红15%的所得税比例上调至25%。   这一调税风波不仅发生在美国,英国也同样正在讨论。英国一名前私募基金老

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