美联储货币政策常态化进程循序渐进.PDFVIP

债券日报 2016 年3 月30 日 美联储货币政策常态化进程循序渐进 ——宏观利率日报 160330 （总第2 期） 核心要点： 分析师 ◎周二（3 月29 日），银行间质押式回购隔夜利率报2.07% ，小 许冬石 幅上行3.47BP；7 天期（R007 ）报2.52% ，微幅下行0.89%。一 ：（8610 ）8357 4134 年期国债收 2.10 ％，较前日小幅上行 1.21BP；十年期国债收 ：xudongshi @ 2.85 ％，较前日小幅下行1.55BP。一年期国开债收2.39 ％，较前 执业证书编号：S0130515030003 日小幅上行2.03BP；十年期国开债收 3.30 ％，较前日小幅上行 1.51BP。人民币兑美元在岸价(CNY)16:30 收6.5115 ，较前日升值 联系人 0.0045。夜盘价格收6.5074。人民币离岸市场汇率23:00 处于6.5162 一线，与在岸夜盘收盘价点相差0.0088。 张宸 ：（8610 ◎美东时间周二中午，美联储主席耶伦在纽约经济俱乐部发表讲 ：zhangchen_yj@ 话。耶伦表示，全球经济存在风险，美国经济数据喜忧参半，美 联储加息应谨慎。今日耶伦表态与其3 月会议后新闻发布会上的 立场一致，认为经济中的风险因素影响前景展望，因此美联储在 加息问题上应表现得很谨慎。美国经济已经成功地经受住考验。 全球经济对美国经济的拖累会是有限的，具体拖累程度还需评估， 存在不确定性。该表述显示，美联储货币政策常态化进程将循序 渐进，但步伐稳健而持续。 ◎根据近期数据显示，美国通胀仍然处于持续温和回升的趋势中。 同时，个人消费支出持续改善，使得经济的复苏与通胀的回升有了 较为坚实的基础，美国经济无疑仍然处于持续而温和的复苏通道中。 但全球市场波动、美元走强影响制造业和出口方面的表现会对联储 货币政策常态化进程构成一定制约。近期而言，联储FOMC 于4 月行 动继续加息进程的可能性较低，美联储预计将继续观察经济数据在 二季度的表现，而后决定是否在 6 月进行加息的可能性较大。美联 储货币政策回归常态将会是一个循序渐进的过程，其步伐是稳健而 持续。有鉴于此，全球流动性边际收紧的年度总趋势仍然延续，保 持汇率相对稳定的目标也会是央行今年持续关注的政策约束，货币 政策稳中偏松的态势难以产生大的变化，市场流动性处于紧平衡状 态料将成为常态，需要谨防突发性流动性风险。 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 债券研究报告 目录 1.每日市场简评1 2.市场资金利率3 3.外汇市场形势3 4.债券市场行情3 4.1 二级市场概况………………………………………………………………………………………………………….3 4.2 一级市场概况………………………………………………………………………………………………………….4 5.宏观经济信息4 5.1 国务院印发《政府工作报告》重点部门分工意见………………………………………………………………….