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国民技术难以抛弃的三根“拐杖” 　　企业历来强调核心竞争力，或是技术壁垒，或是资源优势，借助于难以复制的核心竞争力，企业可取得长足的发展。不过构建核心竞争力并非朝夕间所能完成的，更为重要的是，此处所谓的核心竞争力是否名如其实。 　　本期我们选取成立于2000年的国民技术为研究标的，我们发现，在技术上，国民技术的信息安全芯片以梯队型方式进行技术升级和产品革新；在市场占有率方面，国民技术是绝对的龙头。但仔细厘清国民技术的成长路径后，我们却可以提炼出一个关键词用来描述国民技术的发迹史，即“拐杖”，背后深层次的逻辑则是，国民技术的所谓核心竞争力是以各种各样并不牢靠的“拐杖”为基础的，离开了这些“拐杖”，国民技术的竞争力将严重缩水。 　　国民技术的成长模式折射出了相当一部分高科技企业的发展现状，以国民技术为案例，我们意在强调，核心竞争力应保持必要的独立性，如果企业的核心竞争力过分依赖单一主体，那么这种核心竞争力的生命力终究是有限的。 　　 　　拐杖一：依赖补贴 　　“如果剔除今年上半年的业绩，国民技术的财报是比较靓丽的，以资产负债率和流动比率为代表的财务指标均较为健康”。一位从事审计工作的人士这样说道。 　　数据显示，国民技术2007-2010年的净利润年均复合增长率为135.29%，其中2009年净利润同比大幅增长384.82%，2010年增速有所下滑，但绝对值在增加。然而，今年的中报则令以往的高速增长出现急刹车，申银万国将国民技术紧急下调为“中性”评级，根据业内的“潜规则”，这样的评级对股价已遭腰斩的国民技术无异于雪上加霜。 　　业绩的下滑并非突发性的，上述人士指出，国民技术的业绩增长曲线呈不规则的折线形。在IPO前几年，国民技术为顺利上市，“做靓”财报的动能十分充足，客观上造成业绩增速突然加快，但经营能力却未同步提升，当市场经营环境发生改变时，业绩便容易出现下滑。 　　而在探究国民技术2007-2010年业绩飞速增长的时候，记者观察到，营业外收入在财报中较为突出，这四年的营业外收入分别为1081万元、865万元、2973万元、4562万元，在当期的利润中占比分??为79.52%、35.87%、25.43%、25.77%。对此，国民技术有一套说辞，认为营业外收入在利润总额中的占比呈下降趋势，随着公司业务规模的扩大和盈利能力的进一步增强，营业外收入对公司业绩的影响将越来越小，公司对营业外收入不会构成依赖。但是这种表述实际上透露出国民技术目前对营业外收入的依赖仍然较大。 　　据了解，类似于国民技术之类的科技型企业，往往会享受到科技补助和税收优惠等政策，在企业成立初期，这种扶持的效果是极其明显的。进入21世纪，国内银行纷纷推出网上银行业务，但该业务的核心产品USBKEY却被爱特梅尔、英飞凌等外商垄断，在这种背景下，以国民技术为代表的中资企业相继成立，并获得了政策的长期扶持。国民技术2007年的营业外收入占利润的79.52%，营业外收入几乎就是国民技术业绩的主要来源，营业外收入的细分项目便是科技专项补贴和增值税退税。这样的政府补助在国民技术的成长过程中发挥了巨大的作用，国民技术相当一部分的资源积累便源于政策的倾斜式投入，目前国民技术的USBKEY芯片市场占有率超过70%。 　　现在的问题是，国民技术并未摆脱对政府补助的依赖，今年上半年营业外收入在利润中的占比为29.09%，净利润同比下滑44.21%，如果盈利状况不发生改善，那么国民技术又将走上靠补助过日子的地步。 　　拐杖二：依赖中移动 　　国民技术也有过光环，但这种光环是基于移动支付产品而存在的，如果移动支付产品出现问题，国民技术的光环将随之褪去，而现在确实褪去了。 　　将国民技术的产品进行细分，主要包括安全类芯片（USBKEY、安全存储芯片、移动支付芯片等）、通讯类芯片（接口芯片、射频芯片）及合作类产品等。安全类芯片历来是国民技术的主业，而移动支付芯片则是国民技术曾经引以为傲的重点项目。在今年的中报中，国民技术明确无疑的表示，USBKEY安全芯片产品收入增长24.21%，但移动支付产品收入出现了大幅下降。正是受移动支付产品的拖累，国民技术的整体业绩才大幅下滑。 　　关于移动支付业务，国民技术是这样描述的，我国移动手机用户巨大的数量为手机移动支付芯片及解决方案的市场容量奠定了牢固的市场基础，射频移动通信卡芯片具有巨大的成长空间，“公司自主创新研发的移动支付方案已经初步得到国内主要运营商的认可，将规模应用，成为新的利润增长点。” 　　此处的“自主创新”方案系国民技术研发的2.4GHz射频RFID-SIM卡方案（下称2.4G技术），这种方案尚不属于国际标准，但是国民技术认为该方案无需更换手机，较之于国际主流NFC技术（采用13.56mhz标准的移动支付技术）