所谓一价定律是指同质商品在世界上任何地方都具有相同价格.ppt

第一节 外汇与汇率; 中国对外汇的定义：按照1996年通过并于1997年1月修订的《中华人民共和国外汇管理条例》的定义，“外汇是指以下以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，具体包括：（1）外国货币，包括纸币、铸币；（2）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（3）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；（4）SDRs；（5）其他外汇资产。”;2．外汇的特点;3．外汇的种类;二、汇率;一般而言，汇率的标价方法有两种：;（2）间接标价法 ;2．汇率的种类;（2）按制定汇率的不同方法，划分为基本汇率与套算汇率。;（3）按银行买卖外汇的角度，划分为买入汇率、卖出汇率、中间汇率与现钞汇率。; 此外，汇率按外汇管理的宽严程度，可划分为 官方汇率（official rate）与市场汇率（market rate）； 按银行外汇汇付方式，可划分为 电汇汇率（telegraphic transfer,简称T/Trate）、 信汇汇率（mail transfer rate,简称M/Trate ）、 票汇汇率（damand draft rate,简称D/Drate）； 按外汇买卖交割期限，可划分为 即期汇率（spot rate）与远期汇率（forward rate）； 按外汇银行营业起讫时间，可划分为 开盘汇率（opening rate）与收盘汇率（closing rate）。;三、汇率理论;2．购买力平价理论 ;（1）绝对购买力平价：;（2）相对购买力平价： ; 相对购买力平价理论较完整地解释了长期汇率变动的原因，特别是在物价剧烈波动、通货膨胀严重时期具有相当的意义。因为它是根据两国货币各自对一般商品和劳务的购买力比率，作为汇率决定的基础，能相对合理地体现两国货币的对外价值。另外，从统计验证来看，相对购买力平价很接近均衡汇率。因此，相对购买力平价理论有可能在两国贸易关系新建或恢复时，提供一个可参考的均衡汇率。;对购买力平价理论的评价 ;3．汇兑心理说 ; 汇兑心理说认为，汇率的变动和决定所依据的是人们各自对外汇的效用所作的主观评价。人们之所以需要外国货币，除了需要用外国货币购买商品外，还有满足支付、投资或投机和资本逃避等需要，这种欲望是使外国货币具有价值的基础。外国货币的价值??定于外汇供需双方对外国货币所作的主观评价。该主观评价又是依据使用外币的边际效用（mariginalutility）所作的主观评价。不同的主观评价产生了外汇的供应与需求，供求双方通过市场达成均衡，均衡点就是外汇汇率。当均衡被打破时，汇率又将会随着人们对外汇主观评价的变化达到新的均衡。;4．利率平价理论 ;利率平价理论存在的缺陷： ;5．资产市场论 ; 资产市场论是一种从中短期的角度分析汇率决定与汇率变动的理论，强调货币市场和货币存量的供求情况对汇率决定的影响。认为汇率的决定由各国货币存量的供求引起。汇率决定于货币市场的均衡而非商品市场的均衡；汇率的变化由两国货币供求关系的相应变化而引起；从长期来看，承认购买力平价理论，即过多的货币供应所引起的通货膨胀，必然使该国货币汇率下浮，从短期看，两国金融资产的供求情况，即人们自愿持有或放弃这些金融资产的情况决定汇率；国民收入与本币汇率表现为正相关关系；国家宏观经济政策对汇率发挥着重要作用；强调合理预期对汇率变动的影响。; 资产市场论的可取之处，是强调了各种因素的相互关系与共同作用，克服了其他一些理论的片面性；强调任何影响外汇资产预期收益率或相对风险率的因素，都可能成为汇率变动的原因；强调金融市场对各种短期影响因素的反应比在长期因素来得更敏感与尖锐；强调预期对汇率的影响，物价水平变动在短期内可能比长期中对汇率的影响来得大。资产市场论的缺陷是未能回答货币供求平衡时，货币价值、汇率由何决定的问题以及未能考虑国际收支的结构因素对汇率的影响，尤其否认经常项目对汇率的重要作用。