持续演绎国企改革、估值切换行情.PDFVIP

2014 年 11 月 03 日 证券研究报告 ·行业研究 ·医药生物 强于大市（维持） 医药行业11 月策略报告 持续演绎国企改革、估值切换行情 投资要点 西南证券研究发展中心  医药行业数据跟踪。截至14年9 月，医药制造业累计主营业务收入、利润总额 分别为16541亿、1584亿，同比增长分别为 13.2%、12.5% （增速较前8 月累 分析师：朱国广 计数据下降0.4 个百分点、0.3 个百分点）。从单月份数据来看，9 月医药工业收 执业证号：S1250513070001 入、利润总额增速分别同比增长 11.8%、11.4%，分别较8 月下降约2 个百分点、 电话：023 上升 6 个百分点。期间内医药工业营业收入下滑主要体现在化学原料药、化学 邮箱：zhugg@ 制剂及中成药加工等三个子行业，具体为化学原料药市场需求下降，中西药制 剂出厂价有下调压力所致。而利润增速上升则是前期新推药品已经逐渐进入盈 研究助理：何治力 利阶段，且行业利润对GMP 折旧费用敏感度下降所致。