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基于供应链视角的企业财务风险传导效应研究 　　【摘要】 供应链企业间的各种利益关系，使得供应链中一个企业发生财务风险会对其上下游企业产生影响，即财务风险的动态传导，文章分析了供应链企业财务风险的传导的类型以及财务风险传导的效应。 　　【关键词】 供应链； 企业财务风险； 传导路径； 传导效应 　　 　　供应链的财务风险是指供应链节点企业的各项经营决策及财务决策所引起的节点企业自身的财务损失以及由此所引起的整条供应链财务状况恶化或财务结果损失的不确定性。Michael G. Hertzel（2008）等通过实证研究表明，供应链企业自身的财务困境会对与其有紧密联系的供应商、客户，甚至竞争对手的财务产生影响。 　　研究企业财务风险在供应链中的传导路径及传导效应，可以进一步认识供应链企业财务风险传导规律及传导结果，进而可以更好地控制供应链节点企业财务风险和整个供应链的财务风险。 　　 　　一、供应链企业财务风险传导路径 　　供应链企业风险传导就是供应链节点企业的财务风险源通过一定的载体，沿着特定的路径，先在企业内部进行传递，并通过关联交易对企业以外的供应链成员产生影响与作用，促使其产生风险或风险加剧的过程。企业财务风险传导载体运载财务风险因子进行传递所经过的路线就是财务风险传导路径。 　　供应链节点企业财务风险的传导路径可以分为：1.供应链内部传导，即财务风险在供应链内部各企业间的传导。2.供应链外部传导，即供应链企业财务风险在供应链外部无直接利益关系企业间的传导。具体可细分为以下几个类型： 　　（一）供应链内部企业直接风险传导 　　供应链中各节点企业之间存在相关的利益关系，在企业间进行各项直接经营往来的同时，一个企业的财务风险可以通过不同的载体（资金、信息、购销合同等）传导到另一个企业，使另一个企业产生财务风险。 　　（二）供应链内部企业间接风险传导 　　在复杂多变的外部运行环境中，供应链节点企业不仅与一些企业直接发生利益关系，并且同时还与其他企业产生间接的经济联系，一旦其中某个企业产生财务风险，可能会通过间接联系的企业??风险传递给另外一个企业。 　　（三）供应链外部企业间风险传导 　　现代企业生产经营的多元化，导致企业风险不仅在某一供应链上进行传导，也有可能在两个或两个以上有密切联系的供应链上传导。如在服装产业链中，是沿着棉纺厂、印染厂，再到服装厂这条供应链，而其中印染厂的机器设备又由机械制造厂供应，财务风险先在服装供应中传导，又由印染厂与机械制造厂的联系可能传导到另一条供应链。图1描述了这种供应链之间的财务风险传导的原理。 　　 　　二、供应链企业财务风险传导效应 　　财务风险的产生、传导到最终的风险暴露是供应链节点企业各种风险因子以及由之产生的各种效应共同作用的结果。财务风险流的迸发释放有两种情况：一种是风险源中蕴含风险流的大小超过了企业风险承受能力；另一种则是指风险源中风险流的变化速度超过了企业风险承受能力。 　　财务风险最初存在于企业的一个特定的封闭空间，A企业的财务风险在某种风险动力的推动下依附风险载体将财务风险传递给B企业。A企业发出的财务风险被风险载体植入B企业后，传导后的风险的表现形式可能发生变化，也可能不变。其大小可能发生变化，也可能不变，传导的最终结果具有不确定性。由于供应链节点企业的多样性和复杂性，使供应链企业财务风险传导呈现出复杂性和多样性。 　　供应链企业财务风险的传导效应主要有连锁效应、蝴蝶效应、破窗示范效应、锁定效应与耦合效应等。 　　（一）连锁效应――积聚传导风险 　　在一个存在内部联系的体系中，一个很小的初始能量就可能导致一连串的连锁反应。在供应链内，各企业业务相互关联，当节点企业出现财务风险时，可能会通过相关业务波及到其他关联企业，从而引发财务风险在供应链内部进行传播。供应链企业财务风险传导的关联连锁效应主要表现为前一个企业会将财务风险因子通过业务联系传导给后一个企业，上一个企业将隐藏的财务风险因子传导给下一个企业。这种关联连锁效应在缺乏有效风险调整与监控机制的情况下，会使财务风险不断递进和累积，直至蔓延至整个供应链，并且可能会和其他风险汇合，进一步扩展整个供应链的风险。 　　（二）蝴蝶效应――放大风险 　　蝴蝶效应认为，事物之间不仅具有一定的关联性，而且还具有种种发展演变的连锁效应。初始条件下微小的变化能带动整个系统长期而巨大的连锁反应，如一只蝴蝶扇动翅膀可以引起龙卷风。蝴蝶效应显著地体现在供应链企业财务风险的传递过程中，尤其是供应链企业的业务存在明显的依存关系时。供应链企业理财微系统一个微小的坏的变化，如果不加以及时控制和疏导，将会引起供应链内整个财务关系网络一系列的不良反应。比如，供应链内制造企业的成本上升，其最直接的反应就是将增加的成本