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智力资本对企业价值的杠杆作用研究 　　摘要：在现代资本市场中公司的市场价值，不仅取决其对外披露的财务价值，而且取决于公司对外披露的智力资本信息以及资本市场对这些披露信息的认可程度。本文研究发现，在我国新兴资本市场中，智力资本与企业价值存在正相关关系，但上市公司对外披露的智力资本信息有限，资本市场对企业智力资本的认可程度较低；研究进一步验证智力资本乘数与企业智力资本价值和企业价值均存在正相关关系，信息技术业的智力资本乘数和其他所选行业有显著差别，但大多数公司的智力资本乘数却没有发挥其价值创造杠杆的作用。 　　关键词：智力资本　智力资本乘数　企业价值　杠杆作用 　　 　　在知识经济时代，员工的知识、创新能力、电子基础设施、商标、版权和顾客忠诚度等智力资本正日益成为企业价值创造的核心。在现代资本市场中，公司的市场价值，不仅取决于其对外披露的财务价值，而且取决于公司对外披露的智力资本信息以及资本市场对这些披露信息的认可程度(Edvinsson,2002)。 　　 　　一、文献综述 　　 　　(一)国外文献许多研究者认为智力资本是企业价值的驱动力，是企业价值创造的源泉。Hall(1989)首次提出了关键价值驱动力的智力资产(无形资产)的概念。Drucker(1994)、Porter(1985)和Prahalad andl-Iamel(1990)认为，在竞争环境中，企业智力资