欢迎来到巴菲特“持久而深远衰退”.docVIP

欢迎来到巴菲特的“持久而深远的衰退” 　　自6月10日央行大幅上调存款准备金率以来， 　　市场重新步入下跌通道， 　　沪市缩水40%、上证指数的市盈率跌入20倍以下。 　　我们一下子失去方向。 　　看看十个时区之外的美国市场，同样弥漫着绝望的黑色， 　　但你也许能在巴菲特的应对中找到一些启发。 　　 　　市场先生有时会不可避免的疯狂，做出让你大跌眼镜的事，也许你的机会就来了。这是巴菲特最近的经典语录。关于巴菲特，我们都有太多的记忆，无论是格雷厄姆的“烟屁股”理论还是费雪的“发掘超级明星公司”，巴菲特的数十本传记满足了一个普通投资爱好者对股神的所有定义――以至于我们总是把他想象为一尊不参与人间纷争的神抵，事实上，他跟我们一样，在喝着可口可乐、为次贷危机烦恼、为下跌的股市困惑，包括猜不透经济的走向，但巴菲特比我们高明所在无疑是他的淡定――即使被后生晚辈讽刺为从“投资界的莎士比亚”到“营销界的莫扎特”，巴菲特仍旧保持着他五十年如一日的“我自岿然不动”。 　　 　　衰退无可避免 　　 　　巴菲特在接受德国杂志《Der Spiegel》专访时提到:“美国已经处于衰退之中，即使它没有如经济学家们所衡量的那样连续两个季度的负增长，但毫无疑问，我们正经历的这场衰退比想象中的旷日持久。” 　　从表象上，此轮的衰退与美国1973-74年经历的衰退没有一点共同点――但这不是说它不会变成那样，在那个不景气的年代，美国物价上涨、证券市场崩溃，好公司的市盈率下跌到三四倍。“而我们现在看到的是大量固定收入的美国人被迫抛售股票，拥有大量借款的银行消化不良，总之，这是一个钱不那么值钱的时代。”巴菲特描述着大多数美国人的近况:“人们的资产一去不回，如果你拥有一所房子，按揭了其中八成，这意味着你一无所有了――百万美国人都有此遭遇。那些拥有地方政府债券的人们同样痛楚，因为收益正在剧减。” 　　 　　你要退出市场吗？ 　　 　　Investment U的总裁亚历山大?格林向他的客户设问:“如果巴菲特本人都对经济如此不乐观，凡夫俗子如我们的“是否应该退出市场呢？”亚历山大的??案是：如果你的钱是为了满足长期的财务目标，那么，待着别动并且寻找新的目标。因为，巴菲特正在这么做。” 　　“整个世界都在下跌也不能阻止我投资”，至少有四个理由支持他的决定。 　　其一，没人能持久而准确的预测全球经济――它是这样庞杂多变，除非求助于巫师。 　　其二，如基金经理Ken Fisher所言，股票市场总是个骗子。股票市场未必与经济走势一致――好像股票总是在繁荣时代下跌而在糟糕的经济状况下上涨。 　　其三，在股票这个“折扣市场”里，它能立即吸收新闻并反映出来，可能一些刚刚意识到经济会下跌的投资者才开始卖股票――事实上，我们知道这消息已经数月了。 　　最后的理由是，没有哪个市场能比股票市场在长期投资上占据优势――你可以把钱放在哪里？房地产市场总是跟随着起伏周期，债券市场不会让你赚到超过5%，而货币市场则只有2%的收益。 　　 　　现在是好时候 　　 　　“虽然事情看上去如我们所见这样前途黯淡，但从长期看，美国走在正确的道路上”，巴菲特在近期CNBC的访谈发表对经济的评论，这让投资者们受益匪浅――甚至包括远在十个时区之外的中国投资者，他的理由相当简单并质朴：“我的孩子们会比我生活的更好，而我的孙子一辈会比他们上一代拥有更好的生活。在二十世纪，我们的实际生活水平提高了七倍。我们有整个市场系统、有知识界的精华、有法律规章，即使都不甚完美，但这些曾经作用于经济发展的因素并没有变化。” 　　巴菲特在近期接受的《Fortune》杂志专访中谈到：你碰到了买股票的好时候！现在买比一年前、甚至三年前买无疑更合适。你不能指望经济每年、每月、每周都有一流表现。唯一能挫败投资者的事情是你妄想比市场更聪明。 　　著名的例子无疑是可口可乐，巴菲特在1987年股灾后投资，当时正是可口可乐决定向全球进军的关键时期，中国、非洲这些海外市场的爆发成长让本次投资载入史册。吉列刀片也撰写了同样的故事，从刚开始的海外扩张中只占市场的百分之十几到后来高达50％的占有率。对巴菲特而言，只不过是恰好发现这个时候公司价值比价格增长得更快，所以大涨了几倍他仍旧持有。 　　 　　大涨考验巴菲特 　　 　　自1956年开始独立管理投资以来，到1966年的十年时间中巴菲特帮助他的投资者们赚了11.5倍――而同期大盘只上涨了1.22倍。但是此后两年股市又上涨了40%，许多蓝筹股市盈率高达50倍以上，他已经没有办法找到股价低估值得买入的股票了。但这时候投资者却要把更多的钱来交给他管理，所有人都说肯定还会涨。 　　在请教过老师格雷厄姆之后，巴菲特不但不再接收新的投资，而且把原来管理的资金也退