寻找“锚”利率.docVIP

6月以来，央行两度下调基准利率，与此前不同的是，在“降息”之外，央行还放宽了存贷款利率的浮动区间，具体来看，存款利率实行上限管理，上限为1.1倍，贷款利率实行下限管理，并从此前的0.9倍被分别放低到0.8倍和0.7倍。 这样的一种不对称降息，被普遍认为是中国开始利率市场化的重要标志。然而，利率市场化并不是允许存贷款利率浮动这么简单，这不仅要求金融机构按照市场供应定价，也需要市场之间的不同利率、不同市场之间存在着清晰的利率传导途径，在这个过程中，找到一个新的基准利率——或者称“锚”利率，或许是一个必需的步骤。 利率市场化雏形 6月初的第一次降息后，各大银行普遍将一年期定存利率设在1.1倍的上限上，按此计算，“降息”之后，银行向客户提供的一年期存款利率却比不降息前高出了0.075％。 由于今年以来银行普遍存在吸储和放贷两头困难的问题，对存贷款的竞争也导致了整体利差的收窄。在今年第一次降息后，银行的利差在极端情况下将被收窄近100个基点，尽管银行利润受限，但这也在很大程度上符合了金融机构向实体经济提供支撑的政策意图。 从存贷差的历史走势来看，中国银行业的净息差一直保持在200个基点上方，到去年达到峰值并超过280个基点。两次降息后，商业银行的净息差很可能被收窄20个－30个基点，而如果存款的竞争越来越加剧，净息差可能在未来几年内被压缩到2％附近。 事实上，中国银行业高枕无忧的高速发展时期