股权并购中不同评估方法过渡期损益归属探讨.docVIP

股权并购中不同评估方法的过渡期损益归属探讨 　　[摘要]在股权并?中，实施评估作价制度已成为一种比较通行的做法。目前，关于过渡期损益归属哪一方，《合同法》等国家法律法规并未做出硬性规定，本文结合不同评估方法和过渡期损益归属的各种情况进行探讨，希望能够有助于股权并?双方合理处理该项损益归属。 　　[关键词]股权并?　过渡期损益　评估方法 　　 　　股权并?过程中，在股权评估基准日至股权交割日之间称为股权并?过渡期。目标公司正常经营，通常会形成过渡期损益，其可能是盈利也可能是亏损。过渡期损益的不同归属会影响股权并?中相关各方的利益，在实务处理中出现多种情况，在理论研究上也未形成统一认识，在现有的法律、法规里亦未做出明确的硬性规定，因此本文针对股权并?过渡期损益归属问题进行探讨。 　　 　　一、过渡期损益的产生与界定 　　 　　股权并?的对象，反映到财务报表上就是所收?股权(通常为一个或多个实际控制人拥有)所代表的所有者权益份额及金额，或者说是资产减去负债后的相应股比份额及金额，不同的时点，该份额一般不会发生变化，但该金额会因公司持续经营而处于不断变化中。股权并?过程中，在确定目标公司后，无论是通过拍卖或者招投标等方式确定，通常都’会与目标公司的实际控制人或其代表谈判，包括作价依据、时点及金额，标的公司经营状况，交割日，股权并?合同文本等。在作价时点(一般与评估基准日相同)到交割日这段时间，目标公司经营产生的损益中按股权并?涉及股权的股比计算的部分就是过渡期损益。 　　过渡期损益不同于孳息。《合同法》第一百六十三条“标的物在交付之前产生的孳息，归出卖人所有，交付之后产生的孳息，归买受人所有”，相关解释指出，孳息包括法定孳息和天然孳息。上述孳息不包括过渡期生产经营的利润(含亏损)。孳息最鲜明的特征包括与原物相分离而独立存在、产生的定期性(即周期或循环产生)，与经营情况产生的过渡期损益有本质区别。因而，股权交割日之前的利润并不一定归属于股权转让方所有。 　　过渡期损益不同于物的增值。物的增值是指在市场规律或自然规律作???下，物的价值的自然增加，前者如专项资产的市价变化，后者如生物资产与投入没有直接关系的自然生长。物的增值部分可能会反映到财务报表上，如因目标公司持有股票或其他金融资产的价格变动，也可能不会反映到财务报表上，如生物资产的有关情况，只有作为损益反映到财务报表上的部分才能视为过渡期损益。没有作为损益反映到财务报表上，如反映在资本公积上，与过渡期损益也不同。本文所讨论的部分限于反映到财务报表上、计入过渡期损益的增值部分。 　　过渡期损益与过渡期发生投资收益分配的关系。过渡期发生的投资收益分配对象时间属性，无论是产生于过渡期之前，还是产生于过渡期，均可在股权转让合同中约定是否对股权价格产生影响。通常情况下，为确保目标公司资产完整，对于作价试点之前产生的投资收益分配会调减股权价格，对过渡期形成的损益分配则会做出限制性约定。 　　 　　二、过渡期损益归属的几种情况及对股权并?价格的影响 　　 　　(一)　过渡期损益归属于股权转让方 　　过渡期这段时间，股权并?中的转让方是目标公司的实际控制人，主要生产经营决策由其做出，理应获得过渡期损益，并承担发生的亏损。股权并?方在股权过渡期没有控制目标公司，也没有支付相应的股权并?款项，因而不应承担经营责任，也不应获得经营收益。这主要是考虑风险与收益均衡原则，在股权并?双方协商时比较容易达成一致。在这种情况下，若过渡期目标公司发生亏损，则应抵减股权并?款；若过渡期目标公司发生盈利，可以增加股权并?款，或者由目标公司直接分配过渡期盈利给股权转让方。这两种处理方式的实质是一样的。 　　 　　(二)　过渡期损益归属于股权?买方 　　过渡期损益归属于股权?买方，即股权评估基准日至交割日期间，目标公司出现盈利时，股权?买方不用向股权转让方多付价款，目标公司出现亏损时，股权?买方不能减少向股权转让方支付的款项。这种情况下，企业经营情况产生的效益对股权并?价格不产生影响，因股权价格不会发生较大变化，股权并?合同执行较容易。此外，在过渡期较短的情况下，过渡期损益通常也归属于股权并?方。 　　 　　(三)　过渡期亏损和盈利由不同方承担 　　为了保护股权并?方的利益，减少其风险，通常股权并?合同会约定：过渡期损益为盈利的部分归属股权并?方，过渡期出现亏损的部分由股权转让方承担。在这种情况下，只有在过渡期出现亏损时才需要调整股权并?价格(调减)。如果倾向于保护股权转让方的利益，则股权并?合同应约定：过渡期损益为盈利的部分归属股权转让方，过渡期出现亏损的部分由股权并?方承担。在这种情况下，只有在过渡期出现盈利时才需要调整股权并?价格(调增)。 　　 　　三、不同评估方法在