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论现代企业财务管理与公司价值的关系 　　【摘要】本文就现代企业财务管理与公司价值的关系进行探讨。 　　 　　财务管理是对企业资金运动全过程进行决策、计划和控制的管理活动。其实质是以价值形式对企业的生产经营全过程进行综合性的管理。财务管理作为企业管理的核心，其目标必须与企业的目标相一致。企业利润最大化是企业同时也是财务管理追求的目标。但企业利润最大化在长期的实践中由于没有考虑利润与风险的配比，往往使企业财务管理者因盲目追求短期利润的最大化，而导致企业长期利润很低甚至是负数。同时，企业利润最大化也没有考虑取得利润时的时间价值因素，尽管企业在某一时期内利润绝对数较高，但除去通货膨胀和机会成本之后，实际利润却很低甚至为负数。 　　 　　一、财务管理与公司价值目标 　　 　　随着证券业的蓬勃发展，企业价值逐渐成为人们讨论的热点。企业价值是企业债券的价值和股票的价值之和。树立企业价值最大化目标的原因主要在于：它克服了利润最大化出现的与时间和风险脱节的问题。但它并没有取得人们所期望的辉煌成就，相反，还导致了比利润最大化目标更甚的混乱。 　　 　　二、实现其目标价值应树立的观念 　　 　　在追求企业利润最大化的社会环境中，现代市场经济的财务管理体制具有新的特点和作用，但由于其固有的限制，在运用过程中出现了偏差。因此，有必要对其进行修正，应树立以下观念： 　　 　　（一）企业利润价值最大化只是一个相对理想的概念 　　利润的形成受诸多因素的影响，其中包括一些不可控因素。企业的利润价值代表企业新创造的财富，企业利润越多，越接近企业目标。以创造企业利润价值最大化为目标，能够促使企业讲求经济核算，改进技术，加强管理，提高劳动效率，降低成本，关心市场，提高产品质量，开发新产品。但以利润最大化为目标也存在一些问题：比如它未考虑利润的时间价值；未考虑所获取利润和资本投入量的关系；未考虑所获利润承担风险的大小。因此，片面追求利润最大化，可导致企业的各种短期行为，同时还会引起企业因不能科学计量风险因素，导致决策失误的不良影响。因此在实际工作中，往往是选择次优化目标。为获得最大利润而不惜任何代价的做法，是不必要也是不可取的。 　　 　　（二）企业利润价值最大化不等于效益最大化 　　利润价值最大化是企业生产经营净成本的最大化，是企业生产经营收入减去生产经营支出后的余额，而效益最大化是指投入产出之比例。利润最大化是一个绝对指标，效益最大化则是一个相对指标。因此，利润最大化并不意味着投入产出之比也是最高的。企业管理者在运用财务管理追求利润最大化的基础上，同时要提高效益之比，这 　　样才能使企业规模扩展与集约经营并重，效益和利润协调增长。 　　 　　（三）利润最大化不仅意味着报告期的利润最大化，同时也应包括更长时期内的利润最大化 　　在实现当期利润目标的同时，要顾及本期的财务决策可能给以后各期带来的不良影响。 　　 　　三、利用财务管理实现公司价值应考虑其几个价值指标 　　 　　我们应考察一些辅助性的指标，对企业价值最大化方案作出正确选择。从当前我国企业中存在的较大问题（如坏账过多、负债过大、成本费用过高、净资产收益率过低等）出发，笔者认为企业在运用财务管理实现其自身价值的同时，要考虑以下几个指标： 　　 　　（一）净资产收益率 　　它反映企业盈利的真正绩效，也是杜邦分析体系的核心指标。通过这一指标，可以找出企业中影响利润高低的因素和解决的办法。因为：净资产收益率=税后利润÷平均净资产=总资产周转率×销售利润率×权益乘数=（销售收入÷平均总资产）×（税后利润÷销售收入）×（总资产÷净资产） 　　从净资产收益率指标的分解中可以得出，要提高净资产收益率，就要不断提高税后利润。这就要求企业要提高销售收入，加强内部管理，降低产品成本，提高销售利润率。同时要求企业有适当的负债，利用财务杠杆的作用，获取更大的利润，更好地实现其自身价值。 　　 　　（二）存货周转率和应收账款周转率 　　存货和应收账款是企业资产账户中两个重要的科目。存货的高低影响着企业占用资金的高低，影响着销售成本，从而影响销售利润；应收账款的长期挂账是企业坏账的根源。加强对二者的管理能提高企业的利润。其中：存货周转率＝产品销售成本÷存货平均余额×100%；应收账款周转率＝赊销净额（销售收入）÷平均应收账款 　　 　　（三）成本费用利润率 　　成本费用问题是当前企业中存在的一个重大问题。一个企业没有盈利或者盈利过低并不是因为产品销路不好，而是因为成本费用太高。加强成本费用的控制，已成为许多企业迫切需要解决的问题之一。因此企业在运用财务管理体制如何提高利润的决策时，要把重点放在降低成本费用上。这就需要检查成本费用利润率的高低。成本费用 　　利润率＝