赛轮股份魏东遗孀内部人“IPO狂欢”.docVIP

赛轮股份魏东遗孀的内部人“IPO狂欢” 　　6月22日将进行申购的赛轮股份（601058）主要从事全钢载重子午胎、半钢子午胎和工程子午胎的研发、制造和销售。赛轮股份自2002年成立以来，便致力于为中国民族轮胎业开辟一条崭新的发展之路。到目前，赛轮股份在中国本土的轮胎制造探索中还没有走出特别的发展之路，但在公司股权的结构上倒是挺有新意。以涌金系原实际控制人魏东的遗孀陈金霞为核心的的创投“内部人”主导了赛轮股份的“IPO狂欢”。 　　 　　法人控股向自然人控股的转变 　　赛轮股份的前身“赛轮示范基地有限公司”于2002年11月，由杜玉岱、青岛海川博易投资有限公司、山东金宇建筑集团、青岛雁山集团、青岛软控（现软控股份，股票代码002073）发起成立，注册资本1亿元。其中，除海川博易、雁山集团、金宇集团分别以现金4000万、1500万、1500万元现金出资外，青岛软控和杜玉岱以无形资产――“全钢载重子午线轮胎生产制造技术软件”作价3000万，分别持有20%、10%股权。 　　此后几年中，赛轮股份历经三次重大的股权转让和三次增资扩股，股东逐步以法人为主导，演变成为绝对的自然人控股的过程。 　　2006年5月，主要生产军用轮胎的沈阳三橡轮胎有限公司以3530万元增资，获得15%股权。 　　2007年2月，海川博易彻底退出，将所持有的股权分别转让给杜玉岱1882.3万股、沈阳三橡特种轮胎有限公司1764.75万股、自然人孙健352.95万股。同时，三橡轮胎将其持有的公司1765万股按原价转让给控股股东沈阳双龙天宝橡胶有限公司。 　　有意思的是，此次海川博易股权转让现出了“同股不同价”。三橡特种、孙健受让价均为2.6元/单位注册资本，但杜玉岱则按1元/单位注册资本的优惠价格受让，这较当时1.35元的每股净资产折价巨大。 　　对此，公司的解释是，海川博易当时出资4000万参与是基于对杜玉岱的多年了解、信任及相互支持，为满足杜玉岱对组建公司的融资需要以及对杜玉岱发展事业的扶持。2007年，海川博易因自身发展战略调整有意收回对发行人的投资才愿意退出。杜玉岱的“面子”确实很大，海川博易不仅作为“天使投资人”抉杜玉岱上路，而且临走，还以远低于市场的???格“白送”给他3000多万元“再送一程”。此时，杜玉岱的持股比例升至24.5%，稳坐第一大股东位置。 　　事情的发展按传统的思路，接下来将会是杜玉岱如何继续增持，持股比例进一步扩大，或者直接持股，或者叫人代持股。这是很多新近上市公司常看到的路径。但赛轮股份的股权演变完全是另外一个版本。 　　2007年9月，双龙天宝和金宇建筑分别将持有的15%、12.75%全部转让给包括崔平、阎秀英、何宝镛、胡梅雪、于海洋、王壮利、周家燕、张逸云、张伟建和延金芬、刘芬芳11位自然人。令人蹊跷的是，与海川博易非常详细的交待了转让价格不同，此次自然人受让股权的价格并没有公告，只是非常含糊的说不低于当时的每股净资产1.65元。这些自然人也从未在公司任职。这些人是否存在“内部人”情况无从查询。 　　2007年11月，包括孙戈、陈金霞在内的34位自然人以5元/单位注册资本的价格增资，共投入2.9亿元。对于此次增资背景，公司解释称是当时的全钢子午胎处于满负荷生产状态，但仍不能满足市场需求，需要增资扩产。但此次增资后的一个月，公司便进行股份制改造，这不得不令人怀疑，更多是开始进行上市前的一些准备工作，而34位自然人成功实现第一时间“抢位”。 　　此次增资后，孙戈、陈金霞分别持有7.4%、6.26%股权，是仅次于杜玉岱的最大自然人股东。至此，除了青岛软控、三橡有限(三橡特种更名)、雁山集团三位法人拥有29.98%股权外，其他70%多的股权全部由46名自然人持有。杜玉岱作为第一大股东，持股比例仅为16.41%。 　　 　　上市前的创投狂欢 　　2009年6月，赛轮股份进行上市前的最后一轮增资扩股，陈金霞以及15名新增股东以4.4元/股的价格增资。在这一轮增资中，一系列市场中大名鼎鼎的创投机构蜂拥而入，包括苏州新麟创投公司、上海磐石投资、盈峰投资控股集团、常州力合创投、苏州工业园区资产管理公司、上海顺泰创投，以及与这些创投有关联关系的自然人虞然、许强、孟卫华、陈波等人。 　　由图中可以清晰地看到此次增资后，以苏州工业园资产管理公司为核心的创投关联人士及公司包括――陈金霞在内的涌金系；与孙戈关联的苏州新麟创投、常州力合创投；与涌金、软股股份都有关联的王健摄夫妇；自然人许强、孟卫华等。 　　苏州工业园区资产管理有限公司中，陈金霞控制的涌金实业（集团）持有20%股份；孟卫华持股66.67%的上海元丰投资咨询有限公司持有15%，并且担任公司的总经理；虞然的爱人王健摄持股40%的北京运时投资公司持有27%。许强则