贵金属行业：贵金属投资分析之铂金、钯金（下篇）——专题研究.doc

贵金属行业：贵金属投资分析之铂金、钯金（下篇）——专题研究 2011 年 9 月 29 日星期四 本研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述 信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 1 贵金属投资分析之铂金、钯金 （下篇） 莫尼塔数量组 赵延鸿 博士 021 yhzhao@cebm4.cn yhzhao1121@hotmail 钟奇 博士 021 qzhong@cebm.cn zqeuler@hotmail 马昀 博士 021 yma@cebm.cn ya_deaska@hotmail 张梦生 021 mszhang@cebm.cn mszhang00@mails.tsinghua.edu.cn 2011年 9月 渐飞研究报告 - //bg.panlv.net 莫尼塔??贵金属专题研究 2011 年 9 月 29 日 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 2 2011年 9月 29日 目录 前言 ………………………………………………………………………………………….P3 第一部分: 贵金属、铜、铝、小金属及原油 ETF 介绍 ………………………………………………………………………………………….P4 第二部分: 贵金属、铜、铝及原油期现货投资品种 ………………………………………………………………………………………….P17 渐飞研究报告 - //bg.panlv.net 莫尼塔??贵金属专题研究 2011 年 9 月 29 日 莫尼塔(上海)投资发展有限公司 3 2011年 9月 29日 前言 在上篇中我们归纳了利好利空贵金属的条件，我们认为这些条件并没有发生实质改 变，而近期美元升值贵金属回调符合我们在上篇中的预期。自今年 6 月底以来，由 于 QE2 流动性刺激带来的高通胀使得金价脱离其原有的上升轨道以及欧债危机的加 剧，加速上涨，经过本轮的调整后黄金又回到了其原先的轨道中。回顾 2008 年以 来，贵金属和有色金属的几次大跌，我们认为这次欧债危机引发的恐慌情绪甚于 2009 年末的希腊危机，但轻于 2008 年的金融危机。所以自 2011 年 8 月中下旬开始 的贵金属下跌应该已经到达一个阶段性的底部，在此期间，我们再一次体会到贵金 属的大起大落，经历了一天下跌 10%的大落，也经历了半天上涨 25%大涨。如此一 个充满投资和投机机会的市场吸引了众多的个人、机构参与。在本文中，我们将介 绍国内外贵金属、有色金属和原油的主要 ETF 以及期货，希望能给各个层次的投资 者作为参考。此外，我们在《另类指数研究》一文中已经得出结论：海外著名金矿 公司的走势与金价的相关性远高于与股票市场的相关性，有兴趣的读者可以参阅该 文。 图表 1 影响金价的因素 图表 2 影响铂、钯与白银的因素 利好因素 1.充足流动性推升通胀 2.美元趋势性贬值 3.世界局势、地缘政治缺乏稳 定性 利空因素 1.经济低通胀高增长 2.经济萧条 3.连续加息及高利率的维持 分情况讨论因素 美元阶段性上涨 利好因素 1.充足流动性推升通胀 2.美元趋势性贬值 3.经济增长 4.局势动荡，但衰退风险较 小 利空因素 1.经济萧条 2.高利率的维持 分情况讨论因素 1.美元阶段性上涨 2.连续加息