第4章 节 投资方案评价和比选指标 工程经济-课件.pptVIP

第四章 投资方案评价和比选指标;本章主要内容; 所谓回收期（payback or payout period）是指用投资方案所产生的净现金流量补偿原投资所需要的时间长度。 回收期就是满足下列公式的n的值：; 动态的投资回收期(discounted payback period)，它是指给定一个类似于利率概念贴现率（折现率）i，用项目方案的净现金收入求出偿还全部投资的时间。 用公式表示，动态回收期 由下式决定： ;例4-1 以表4-1中的方案A为例，列表计算动态回收期。; 净现值表示项目达到利率i水平外剩余的资金的现值价值。净现值的基准值为0。方案可取的评价判据是 ，表明投资项目方案达到或超过给定的利率的回报水平。 如果算出的净现值大于零，说明在规定的利率为i的情况下，工程项目仍可以得益。 ;例4-3 某项目总投资为10 000万元, 连续5年每年产生等额收入5300万元，第5年末有2000万元的市场残值。 每年的费用大概是3000万元。 公司愿意接受的投资收益率为10%，用净现值指标估算项目是否可接受。 解 P/A10%,5 P/F 10%,5 PW=-10000+（5300-3000）(3.7908 )+2000（ 0.6209)= -39（万元） 因为 PW（10%） 0，所以这个项目是不能接受的。 ;(二) 净现值函数 ;(三) 将来值 ;例4-4 用将来值重新评价例4-3中的项目。用这个例子来说明将来值与现值之间的关系。 解 F/P 10%,5 F/A10%,5 FW(10%)=-10000( 1.6105)+（5300-3000）(6.1051 )+2000=-63（万元） 同样，结果显示这个项目是不能接受的（FW（10%） 0）。将来值也可由现值乘上一个常数算得： ;(四) 年度等值 和净现值等价的另一个评价方法是年度等值（annual worth—AW）。即把项目方案计算期内的净现值流量，通过某个规定的利率i折算成与其等值的各年年末的等额支付系列，这个等额的数值称为年度等值。;;例4-5 用年度等值重新评价例4-3中的项目。用这个例子来说明年度等值与将来值、现值之间的关系。 解 A/P 10%,5 A/F10%,5 AFW(10%) = -10000( 0.2638 )+（5230-3000）+2000（0.1638 ） = -10（万元） 同样，结果显示这个项???是不能接受的（AW（10%） 0） 同时，我们可以证明例4-5里的AW(10%)和例4-3里的PW(10%)=-39万元是等值的，和例4-4里FW(10%)=-63万元也是等值的。即 AW(20%)=-39(A/P,10%,5)=-10(万元) AW(20%)=-63(A/F,10%,5)=-10(万元);(五) 贴现率和基准贴现率 在计算净现值等指标时，利率i是一个重要的参数。在方案评价和选择中所用的这种利率被称之为基准贴现率（或称基准折现率或基准收益率）或简称贴现率（或折现率），它是由投资者选定的重要决策参数。基准贴现率定得太高，可能会使许多经济效益好的方案被拒绝；如果定得太低，则可能会接受过多的方案，其中一些方案的经济效益可能并不好。;4.3 内部收益率;(二) 内部收益率的经济含义 ;;3;(三) 内部收益率的计算方法;计算IRR的试算内插法;例4-6 试求表4-4中所列现金流量的内部收益率。;解 按照内部收益率的定义可得;例4-7 用内部收益率重新评价例4-3中的项目。 解 写出该方案的总净现金流量的现值公式, 并令其等于零, 就可以计算内部收益率：;例4-8 小心使用信用卡 某银行宣传“信用卡任意分期付款计划”，无论在哪里购买何物，采用信用卡付款，单笔刷卡消费金额超过1500元（当然了，申请分期付款业务的金额最高不能超过持卡人的信用额度）就可以在交易日两天后至账单日两天前，拨打客户服务电话进行申请，把这笔消费转成6个月、9个月和12个月的分期付款。之后，持卡人就可以分期，按时向银行还款了。但是，持