财政与金融_8.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 第四节 外汇与黄金市场 1、地点套汇 地点套汇又称空间套汇。其最简单的形式为直接套汇（双边或两角套汇）。它是利用两个不同地点的外汇市场之间的汇率差异，从便宜的市场买进，同时向高价的市场抛售，从中赚取汇率差额的一种外汇交易。除此之外还有三角套汇（或称间接套汇），即利用三个不同外汇市场之间的汇率差异，同时进行买卖，从汇率差额中谋利。 第四节 外汇与黄金市场 2、时间套汇 时间套汇又称“掉期套汇”或“互换交易”。它是指在外汇市场上，交易者在买进一种外汇的同时，卖出交割期不同但等额的同一种外汇的交易。具体形式可以是买进（或卖出）即期外汇的同时，卖出（或买进）远期外汇，也可以是买进期限较短的远期外汇的同时，卖出期限较长的远期外汇，或者与此相反。时间套汇常被用来更动原已确定的收付款日期及调剂不同到期日外汇头寸的余缺，而不是以获利为目的。 第四节 外汇与黄金市场 3、利息套汇 利息套汇又称“套利”。由于两个不同国家金融市场上短期资金的利率高低不同，套汇者把资金从低利率市场转移到高利率市场投放，以获取利息差额收人。这种交易以赚取利差收益为目的，所以称之为“套利”。 套汇虽然有很强的投机性，但其结果却能促使各个外汇市场上同一种外汇的行市趋向一致，从而对汇率起到了一定调节作用。 第四节 外汇与黄金市场 （四）外汇期权交易 期权交易是指在外汇买卖中，期权卖方提供给期权买方的一种可在合约期内或者到期时，执行或不执行合同的选择权利。即在一定时间内，期权买方拥有按约定汇价买进或卖出一定数量外汇的权力，也可以放弃这种权利。但是期权买方要向卖方预先支付保险费或期权费（不论日后是否执行合同）。 第四节 外汇与黄金市场 四、黄金市场 1、黄金市场的含义 黄金市场，是指集中进行黄金买卖和金币兑换的交易市场。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 第二节 货币市场 4、大额可转让定期存单市场的交易主体 CD交易市场上的参与者有存单发行人，主要是银行；二是投资者，包括非银行金融公司、大企业、政府机构、企业、银行和个人；三是交易商，属中介机构，对存单买卖发挥中介作用，他们一方面积极参与CD的发行，同时努力创造和维持良好的二级交易市场，保证CD发行市场的顺畅。交易商们这样做时，主要是随时对零售商和其他投资人提出买卖价格，不断地活跃市场。 第二节 货币市场 我国大额定期存单的发行开始于1986年，最初由中国银行和交通银行发行。1989年起，其他银行也开始发行。但是在1996年11月11日央行修改了《大额可转让定期存单管理办法》之后，该业务却无疾而终。有专家认为，原因在于当时CD实际上没有交易市场，与不可转让存单没有实质区别。 第二节 货币市场 五、回购协议市场 回购协议市场是指根据回购协议，卖出一种证券，并约定于未来某一时间以约定的价格再购回该种证券的交易市场。 第二节 货币市场 但通常说的回购市场，实际上是指国债的回购市场。因为无论是在西方国家，还是在我国，回购交易的标的物主要是国债，尤其是短期国库券。所谓国债回购，是指国债的卖方按照协议在卖出的同时，承诺于日后再按约定的价格将该笔国债如数买回的交易。这一过程对卖方而言，是售出国债、取得资金的过程，对买方而言，是“回售”即买入国债、借出资金的过程。国债回购实际上是一种以国债作为抵押品融通短期资金的交易，也是一种即期和远期相结合的国债交易。 第二节 货币市场 国债回购交易的期限长短不一，有一个营业日的，即今日卖出证券，明日又买回，相当于日拆；有30天的，最长可达3个月、6个月。由于回购交易的期限短、成本低、风险小，因而是一种很受投资者和筹资者欢迎的短期融资工具。我国的国债回购业务始于1991年。多年来，该市场的交易主体逐步扩大，由单一商业银行发展到几乎全部的金融机构，回购品种也不断增加，各金融机构对这一工具的运用显得日趋成熟。由于证券公司、基金管理公司和保险公司的加入，使国债回购市场在一定程度上成为沟通资本市场和货币市场的渠道。 第三节 资本市场 一、资本市场的特点 1、交易期限长 2、交易的目的主要是解决长期投资性资金的需要 3、资金借贷量大 4、交易工具收益高但流动性