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基于价值链中小企业融资模式 　　提要构建战略联盟，建立信息共享平台是推进基于价值链融资业务发展的关键。鉴于此，本文提出发展基于价值链融资的建议。 　　关键词：中小企业；基于价值链融资；信息共享平台 　　本文系江苏省教育厅高校哲学社会科学基金《苏州IT产业集群金融支持体系研究》(项目编号：08sJD790001 7)的中期成果 　　中图分类号：F83文献标识码：A 　　 　　基于价值链的融资模式，是通过审查价值链，在对价值链管理和核心企业实力掌握的基础上，对价值链核心企业及其上下游企业提供多品种的融资产品和金融服务的融资模式。融资难是制约我国中小企业发展的瓶颈，中小企业的经营规模决定了他们无法进入我国股市或债市融资，我国中小企业的运营资金和固定资产投资的资金筹措基本上依靠银行的商业贷款。所以，基于价值链融资这一增进中小企业资信，让其可从银行得到更多资金的融资方式就具有很强的理论意义和现实意义。 　　 　　一、基于价值链融资业务的机理 　　 　　基于价值链融资是指银行从整个价值链的角度出发，开展综合授信，把价值链上的相关企业作为一个整体，根据交易中构成的链条关系和行业特点设定融资方案，将资金有效注入价值链上的相关企业，提供灵活多样的金融产品和服务的一种融资模式。基于价值链融资并非某个单一的业务或产品，它改变了过去银行等金融机构对单一企业主体的授信模式，在供应链中寻找出一个大的核心企业，以核心企业为出发点，为供应链提供金融支持。一方面将资金有效注入处于相对弱势的上下游配套中小企业，解决中小企业融资难和供应链失衡的问题；另一方面将银行信用融入上下游企业的购销行为，增强其商业信用，促进中小企业与核心企业建立长期战略协同关系，实现整个价值链的不断增值。在供应链中，物流、资金流、信息流是共同存在的，信息流和资金流的结合将更好地支持和加强供应链上、下游企业之间的货物、服务往来。 　　在传统融资模式中，核心企业因其强势地位，往往在交货、价格、账期等贸易条件方面对上下游配套中小企业要求苛刻，并将相当部分的管理成本和资金成本转嫁到他们身上，结果造成上下游中小企业资金紧张、周转困难，使整个价值链出现资金失衡。在基于价值链融资中，银行对价值链中的企业提供全面的金融服务，促进核心企业及上下游配套企业“产一供一销”链条的稳固和流转畅顺，从而解决了价值链中资金分配不平衡的问题。中小企业也因为核心企业的支持，得到了单一状态下无法得到的优惠贷款。 　　基于价值链的融资方式提升了中小企业在信贷市场上的地位，化解了金融机构的信贷风险，降低了交易成本。首先，基于价值链融资大大减少了交易的不确定性。链内企业出于相互协作，逐渐形成了一种共生机制。其次，基于价值链融资有效地缓解了信息的不对称。处于价值链节点上的众多中小企业由于有共同的合作目标、明确的产业机制，银行能够更容易地收集到有效信息，银行容易随时掌握和控制潜在风险，降低了企业的逆向选择风险和道德风险。在价值链中，企业具有稳定的上下游企业，良好的运营环境，且产业发展方向明确，因而很容易对其信贷风险进行评估。企业通常通过商会、行会紧密联系在一起，之间的信息比较畅通，银行比较容易获得。通过金融资本与实业经济协作，构筑银行、企业和价值链互利共存、持续发展、良性互动的产业生态，价值链上的企业和银行可实现双赢。 　　 　　二、基于价值链融资的模式 　　 　　在价值链中，中小企业的现金流缺口主要产生于发生应收账款、支付预付账款以及库存仓储期间。根据价值链的不同环节，中小企业主要采取以下三种融资模式。 　　1、采购环节融资：应付账款融资模式。应付账款融资模式主要针对商品或服务采购阶段的资金短缺问题。该模式的具体操作方式是由第三方物流企业或者核心企业提供担保，银行等金融机构向中小企业垫付货款，以缓解中小企业的货款支付压力，此后由中小企业直接将货款支付给银行。其中，第三方物流企业扮演的角色主要是信用担保和货物监管。一般来说，物流企业对供应商和购货方的运营状况都相当了解，能有效地防范这种信用担保的风险，同时也解决了银行的金融机构风险控制问题。 　　采购环节处于价值链的前端，是生产的准备阶段，这个环节所创造的价值需要通过生产和销售环节来实现，因而更具有不确定性，因此本环节所采用的融资方式可选择担保或抵押，这要求资金供应方对融资方有充分的了解，才能降低不确定性导致的风险。 　　2、生产环节融资：保兑仓融资模式。保兑仓业务是指在作为价值链核心大企业的生产商承诺回购的前提下，由融资企业(买方)向银行申请以卖方在银行指定仓库的既定仓单为质押的贷款额度，并由银行控制其提货权为条件的融资业务。保兑仓业务需要物流企业(仓储监管方)的参与，主要负责对质押品的评估和监管。 　　保兑仓融资模式主要针对中小企业运营阶段。