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基于模糊综合评价物流企业融资效率研究 　　摘 要：在分析当前我国物流企业融资现状的基础上，界定物流企业融资效率的概念，阐述物流企业融资效率评价的目的和方法。并提出对物流企业融资效率评价的五个评价因素，运用模糊综合评价法，对我国物流企业不同融资方式的效率进行评价，得出当前五种融资方式的融资效率由高到低的顺序分别为：内源融资、融资租赁、民间借贷融资、债权融资、资本融资。 　　关键词：物流企业；融资效率；模糊综合评价 　　作者简介：祝建军(1978―)，男，浙江江山人，西南交通大学交通运输学院博士研究生，研究方向为交通运输规划与管理、物流工程、交通项目经济评估等；蒲云(1962―)，男，重庆云阳人，博士，教授，博士生导师，西南交通大学校长助理，主要从事交通运输管理、ITS、物流工程以及大系统优化分析等教学研究工作；胡敏杰(1973―)男，广西梧州人，西南交通大学经济管理学院博士研究生，主要从事供应链管理及物流工程研究。 　　中图分类号：F830．5 　　文献标识码：A 　　文章编号：1006―1096(2006)05-0135-03 　　收稿日期：2006―05―07 　　 　　一、我国物流企业融资现状分析 　　 　　我国的物流企业从传统物流向现代物流的转变，企业规模也必将向大型化和国际化的方向发展。物流企业的转型和进一步发展需要大量的资金支持，从当前我国物流企业的发展现状来看，大规模的资金需求仅仅依靠企业自身是难以筹集的，而通过资本市场或者金融机构筹集资金又存在重重障碍。 　　我国的许多物流企业是由传统的仓储运输类企业转变而来的，企业资产陈旧、使用效率低下，几乎没有优质资产。而对于那些主营快递、配送等业务的中小物流企业来说，它们的资产往往只有几辆货车、一两间办公用房，其资产根本没有形成规模化，同时企业本身存在着经营管理不规范等问题。 　　 　　1．物流企业内源融资比例不高，规模较小 　　我国物流企业经济效益低下，普遍存在“重消费，轻积累”的倾向，短期行为比较严重，利润分配中真正用于企业自身发展的资金较少。因此说当前我国物流企业内源融资比例不高，自身发展资金长??不足，从而导致在市场经济竞争中丧失发展动力，造成物流行业整体经济效益普遍低下。 　　 　　2．资产信用不足与信贷机制约束导致物流企业债权融资十分有限 　　我国物流企业总体技术装备落后，技术水平偏低，由此导致物流企业在利用资产进行抵押融资时，由于资产信用度不高，金融机构对其评估价格自然偏低。金融部门在贷款过程中实行“谨慎性原则”，首先考虑的是资金的安全性，实行严格的财产抵押担保制度。一般房产抵押率为70％，生产设备抵押率为50％左右，动产抵押率为20％～30％，专用设备抵押率只有10％，而物流企业的资产主要由专用设备构成，贷款抵押率明显偏低，这些都导致物流企业债权融资额度十分有限。 　　 　　3．我国物流企业资本融资渠道过窄 　　当前我国物流企业尚不能完全享有自由发行债券和股票的权力。如果物流企业发行债券和股票，必须经营业绩持续多年都很良好，并达到一定的标准，然后经过有关部门严格审核后才可能在社会公开筹集资金。而当前我国的物流企业由于其经营年限短，规模不大，很难从资本市场筹集资金。因此，这种发育不完善的资本市场不能成为物流企业的主要融资渠道。 　　 　　4．民间借贷在物流企业发展中起了关键性作用 　　除了一些计划经济时代由传统的运输、仓储大中型企业转变成现代物流企业之外，当前我国的大部分物流企业基本上属于中小型企业。这些中小型物流企业其发展历程艰险，困难重重，不管是从购置运输车辆等固定资产设备来看，还是从公司注册资本的资金构成和来源来看，所需资金中有很大一部分是通过亲戚朋友借来的，甚至还有一些从私人钱庄、高利贷手中获得的。虽然这种民间借贷融资方式很不规范，企业所付出的成本也高，但是它确实在物流企业发展之初起了关键性的作用，可以说，许多物流企业如果不依靠这种民间借贷融资，就根本不可能挖到公司发展壮大的“第一桶金”。 　　 　　5.通过融资租赁来解决企业资金问题越来越受到物流企业的青睐 　　融资租赁是通过融物来融资的一种融资方式。融资租赁在西方发达国家是仅次于银行信贷的金融工具，其市场渗透率一般为15％～30％[1]。当前国内一些物流企业往往采取融资租赁方式购置运输车辆及装卸储存设备。物流企业采用这种方式融资可享受国家投资减税、加速折旧等优惠政策，可获得合理避税、降低费用和加快设备更新步伐等好处，因此越来越受到物流企业的青睐。不过，目前我国对融资租赁还缺少必要的支持，相关政策也不完善，加上大部分中小型物流企业资产规模较小、信用度不高、操作不规范等自身原因，制约了物流企业采用融资租赁方式融资。 　　 　　二、物流企业融资效