第18章 流动资产管理.ppt

第十八章 流动资产管理 学习目标 学习本章后，您应该做到： 1．了解营运资本的基本概念； 2. 理解并掌握营运资本财务政策； 3．熟悉并掌握最佳现金持有量确定的方法； 4. 熟悉现金日常管理策略； 5．理解企业持有应收账款的动机； 6．掌握应收账款信用政策的制定与应用； 7．了解存货的功能与存货的成本； 8．理解并掌握存货的经济订购量基本模型及其扩展应用； 9. 掌握存货订购点的确定。 第一节 营运资本管理 一、营运资本管理的相关术语 （一）营运资本 营运资本（又称营运资金）是指企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。 营运资本有广义和狭义之分。广义的营运资本又称总营运资本，指企业流动资产的总额，它是在研究企业资产的流动性和周转状况时使用的。狭义的营运资本又称净营运资本，指企业流动资产减去流动负债后的余额。 1.临时性流动资产。临时性流动资产是指那些受季节性、周期性影响的流动资产，如季节性存货、销售和经营旺季的应收账款等。 2.永久性流动资产。永久性流动资产是指那些即使企业处于经营低谷也仍然需要保留的、用于满足企业长期稳定需要的流动资产。 （三）临时性流动负债和自发性流动负债 流动负债是指需要在1年或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务。流动负债又称短期融资，有成本低、偿还期短的特点，必须认真对其进行管理。同样，我们根据财务管理的需要，可把流动负债分为临时性流动负债和自发性流动负债。 1.临时性流动负债。临时性流动负债是指为满足临时性资金需求所发生的负债。如商业零售企业春节前为满足节日销售需要，超量购入货物而举借的债务；食品制造企业赶制季节性食品，大量购入某种原材料而发生的借款等等。 2.自发性流动负债。自发性流动负债是指直接产生于企业持续经营中的负债，如商业信用筹资和日常运营中产生的其他应付款，以及应付工资、应付利息、应付税金等等。 (四)营运资金管理的目标 1.充分流动性 2.最小风险性 3.价值最大化 （五）营运资金的特点 1.周转具有短期性 2.实物形态具有易变现性 3.数量具有波动性 4.实物形态具有变动性 5.来源具有灵活多样性 （六）营运资金管理的原则 1.认真分析生产经营状况，合理确定营运资金的需要量 2.在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金。 3.加速营运资金周转，提高资金的利用效果。 4.合理安排流动资产和流动负债的比例关系，保证企业有足够的短期偿债能力。 二、营运资本财务政策 企业针对营运资本实际，制定短期财务政策，就是为了使企业能够有效地运用营运资本，增加企业的净现金流入量，从而增加企业价值。显然，有效的运用营运资本是关键。 营运资本财务政策包括两个方面：一是流动资产投资政策，即确定流动资产投资总额和各项流动资产目标投资额的政策；二是营运资本融资政策，即如何确定流动资产的资金来源的政策。 （一）流动资产投资政策 企业制定流动资产投资政策时，要在获利能力和短期偿债风险之间进行权衡。这是因为：（1）从获利角度来看，如果流动资产占用较多，一方面将不会产生额外利润，另一方面却会增加企业的融资需求，从而引起筹资成本和利息支出；相反，如果流动资产占用较少，企业可以在维持其正常经营的同时，减少对企业融资的需求，从而可以降低融资成本，提高收益。（2）从风险角度来看，流动资产占用较多，在某种程度上意味着企业短期偿债能力有一定的保障，从而可以降低短期支付风险；反之则相反。因此，权衡获利性与风险性是流动资产投资政策所需要考虑的主要原则，这一原则将贯穿营运资本管理的始终。 在现实中，不同行业、不同经营规模、不同利率水平等因素，都可能使企业的流动资产占用水平呈现各异。一般认为，企业在流动资产的占用水平上存在三种可能的投资策略，其与企业销售水平之间的关系见图l8--1。 2.冒险(激进)的投资政策（冒险的资产组合） 流动资产的数量按其功能可分成两部分： 1.正常的需要量 2.较少的保险储备量 在冒险的资产组合下，企业报酬一般较高，风险也较大，企业在低经营风险的情况下采用。 3.中庸(折中)的投资政策（适中的资产组合） 流动资产的数量按其功能可分成两部分： 1.正常的需要量 2.正常的保险储备量 在适中的资产组合下，企业报酬一般，风险一般，企业在正常情况下采用。 现在的情况 计划情况 （保守组合） （冒险组合） 净利 20000 24000 投资报酬率 20%