珠海格力集团有限公司中期票据跟踪评级报告.pdfVIP

跟踪评级报告 珠海格力集团有限公司中期票据跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AAA 评级展望：稳定 联合资信评估有限公司（以下简称“联合资 上次评级结果：AAA 评级展望：稳定 信”）对珠海格力集团有限公司（以下简称 “公 债项信用 司”）的评级反映了，公司作为空调行业的龙 名 称 额 度 存续期 跟踪评 上次评 头企业，在产销量和市场占有率始终保持行业 级结果 级结果 龙头地位；以及公司在科技研发、品牌创新、 2012/01/19- 12 格力MTN1 9 亿元 AAA AAA 2017/01/19 营销体系等方面等具备的综合实力。同时，联 13 格力 2013/10/23- MTN001 15亿元 2016/10/23 AAA AAA 合资信也注意到，跟踪期内，宏观经济增速放 缓、空调行业竞争激烈和政策调控影响等因素 跟踪评级时间：2016 年7 月27 日 对公司经营发展的不利影响，公司营业收入、 资产规模、利润总额有所波动。2015年，公司 财务数据 地产板块划出，对公司主营业务结构形成影响， 16 年3 项目 2013 年 2014 年 2015 年 月 但鉴于公司地产业务规模小，本次股权划转对 现金类资产(亿元) 878.09 1080.68 916.34 1005.72 公司在空调行业中的龙头地位、实际经营水平 资产总额(亿元) 1506.48 1771.01 1716.07 1806.09 以及整体资产、盈利影响很小。 所有者权益(亿元) 393.04 503.28 532.89 564.88 长期债务(亿元) 88.93 114.53 39.86 28.03 未来，公司将继续通过资本运作和股权收 全部债务(亿元) 238.25 269.98 208.38 191.12 购，加快资源整合，扩大经营规模。公司综合 营业收入(亿元) 1230.70 1423.84 1016.28 255.59 竞争力有望进一步提升。 利润总额(亿元) 130.08 167.17 150.07 38.32 EBITDA(亿元) 147.84 186.57 170.87 -- 联合资信确定维持公司主体长期信用等级 经营性净现金流 129.51 177.63 445.05 60.68 为AAA ，评级展望为稳定，并维持 “12格力 (亿元) 营业利润率(%) 31.59 35.38 33.31 33.39 MTN1 ”和 “13格力MTN001 ”AAA 的信用等 净资产收益率(%) 28.01 28.15 23.75 -- 级。 资产负债率(%) 73.91 71.58 68.95 68.72 全部债务资本化比 率(%) 37.74 34.91 28.11 25.28 优势 流动比率(%) 115.57 120.00 112.76 111.33 1．跟踪期内，公司家用电器市场占有率高， 全部债务 /EBITDA(倍) 1.61 1.45 1.22 -- 空调业务始终保持行业龙头地位。