资管新规落地缓和机构压力,.PDF

评级：看好 资管新规落地缓和机构压力， CDR 持续推进释放政策利好 行业研究报告 2018 年05 月09 日 ——非银金融行业周报（5.2-5.5） 分析师 王剑辉 投资要点 执业证书：S0110512070001 电话：010  行情回顾 邮件：wangjianhui1@ 上周，股指温和反弹，上证综指全周上涨 0.29%收 3091.03 点；深成指全周 研究助理 赵阳 上涨 0.99%报 10426.19 点；创业板指全周上涨 0.51% ，收1814.85 点。两 电话：010 市全周日均成交额为 3843 亿元，较上周减少 300 多亿元。行业方面，，餐 邮件：zhaoyang01@ 饮旅游全周上涨 2.65% ，医药全周上涨2.48% ，家电全周上涨2.42% ，食品 行业数据 饮料、轻工制造、商贸零售涨幅居前；煤炭下跌全周 1.74%，银行全周下跌 股票家数 50 1.16%，钢铁全周下跌1.12%，国防军工、计算机、有色金属跌幅居前。 周涨跌幅（%） 0.98% 市盈率 17.12  行业动态 市净率 1.82 证券行业 一年内走势图 4 月券商业绩同比改善，环比大幅回落。上周22 家可比口径上市券商公布了 4 月月报，4 月共实现营业收入 94.46 亿元，同比增长 0.19% ，环比回落 36.05% ；实现净利润35.39 亿元，同比增长 1.57%，环比回落53.95% 。整 体来看，22 家上市券商业绩较环比出现较大幅度的回落，有 19 家券商净利 润较 3 月出现回落。其中，龙头券商表现优异，净资产排名前 5 的上市券商 4 月营业收入和净利润同比分别增长 2.12%和 6.02% ，大幅优于行业平均水 平。在行业整体业绩环比回落的背景下，中信证券 4 月营业收入和净利润环 比分别增长3.45%和 1.08%，业绩依旧保持较高增速。 4 月券商板块整体业绩的环比大幅回落主要源自于中美贸易摩擦对市场的冲 击以及 IPO 审核持续收紧造成的投行收入下滑。一方面，4 月中美贸易摩擦 不断升级，投资者避险情绪不断升温，市场交易意愿与风险偏好均有不同程 度的下滑，对经纪业务及自营业务收入形成较大的压力。另一方面，随着 IPO 审核逐步收紧，首发上会通过率持续下行，4 月首发过会率跌至 57.8% ，较3 月同期下降0.5 个百分点；4 月 IPO 融资规模为 57.68 亿元， 同比下滑 49.55% 。在这种情况下，4 月券商主承销股权规模为 781.47 亿