我国证 券大宗交易法律制度的完善.pdfVIP

内容摘要 证券大宗交易法律制度（以下简称大宗交易制度）是我国金融证券市场中最新出现 的一种特有的证券交易制度。他的出现，为我国国有限制流通股和法人限制流通股等非 流通股的流通和转让提供了有效平台。随着股权分置改革的推进，全流通时代的来临， 大宗交易制度又将在新的层面发挥其功能,即为培育我国合格机构投资者和企业的兼并 收购提供便利。 本文从大宗交易制度的基本概念出发，从经济学、金融学的角度对大宗交易的基本 理论进行介绍，包括大宗交易制度的交易模式和定价机制，大宗交易制度的设计目标和 原则，系统论述了大宗交易产生的现实背景和理论背景以及在全球的发展情况。 接下来，本文从我国当下大宗交易制度的实际运行状况出发，主要集中探讨了在实 际运行中大宗交易方式所导致的的大宗交易撮合率低、透明度低、操纵市场等一系列严 重的法律问题，同时分析了大宗交易制度的不足及其产生原因，为我国的大宗交易制度 的改革指明了方向。 同时，本文结合上交所和深交所各个时期的规范性文件，从大宗交易制度产生的历 史条件和立法的过程进行了整理，希望能够对我国的大宗交易制度的历史发展进程有一 个直观的了解，明白大宗交易在现实中的功能作用，以及未来的发展目标和改革方向。 在对其立法进程进行梳理的基础上，本文结合上交所、深交所最新的交易规则等规 范性文件，从界定标准、交易模式和定价方式、交易时间以及信息公开等方面进行了系 统介绍，同时与美国、欧洲、日本、台湾等国家和地区的大宗交易制度进行横向比较， 分析其异同，为我国的大宗交易制度的改进提供域外制度借鉴。 最后，本文针对我国大宗交易在实践中产生的一系列法律问题，结合大宗交易的基 本理论和域外大宗交易制度的法律规定，提出了大宗交易制度的改进建议，以期使我国 大宗交易制度能够随着时代的发展不断进步，更好的服务于我国证券市场的改革和建 设。 关键词：大宗交易；大宗交易制度；定价机制 1 Abstract As a unique system in Chinas securities market, the block trading system provides an effective platform for the transfer of Chinese Restricted tradable shares. With the advance of the split share reform and the advent of the era of circulation, block trading system will be function in a new dimension, which is convenience to cultivate qualified institutional investors and corporate mergers and acquisitions. In this paper, starting from the basic concepts of block trading system and then ，from the perspective of economics, finance, we introduced the trading patterns , the pricing mechanisms of block trading system, the design goals and principles of the block trading system as well as the global developments of the block trades. Next, on the basis of the Shanghai Stock Exchange and the Shenzhen Stock Exchange’s every period normative documents, we have a view about the historical development of block trading system