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2018-05-25 发布于四川
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信义玻璃

证券研究报告 2018 年 3 月 8 日信义玻璃价格上涨叠加海外扩张，盈利增长双轮驱动再次覆盖再次覆盖推荐投资亮点股票代码 00868.HK 再次覆盖信义玻璃公司（00868 ）给予推荐评级，目标价16.00 港评级 * 推荐币，对应 18 年市盈率 12.7x 。公司作为浮法玻璃龙头，充分受益最新收盘价港币 12.28 于原片价格上涨带来的业绩改善。中长期来看，行业环保趋严、目标价港币 16.00 深加工率提升带动优质浮法需求增长、及海外产能投产将为公司 52 周最高价/最低价港币 13.44~6.37 提供成长空间。理由如下：总市值(亿) 港币 493 30 日日均成交额(百万) 港币 194.60 ► 浮法产能行业居首，受益于行业供需趋紧。公司浮法产能约发行股数(百万) 4,018 525 万吨，优质浮法市占率 10%+，位居行业第一。受益于行其中：自由流通股(%) 100 业冷修高峰叠加环保新政带来的供给收缩，我们预计 2018 年 30 日日均成交量(百万股) 16.67 浮法玻璃价格有望同比提高 10%。根据敏感性测算，公司浮主营行业建材法上涨 8% ，深加工上涨 5%，公司 EPS 将增长 26%。 00868.HK HSCEI ► 汽车玻璃为 AM 市场龙头，享受高毛利率。公司汽玻毛利占 204 比 34% ，产品 75% 出口海外 AM 市场，全球市占率约 23%。 178 ) % 由于 AM 下游客户集中度较低，公司议价能力较强，享受较 ( 152 高毛利率（2017 年为 47% ）。此外，公司在国内 OEM 市场市价