第1章 项目融资概述new.pdf

第一章 项目融资概述 授课教师：任旭 一、教师简介  任旭，北京交通大学经济管理学院工程管理系教 师，博士，从事工程管理领域的教学与研究工作  兼任：中国国际工程咨询公司后评价局专家委员  办公地点：SD817  联系方式：XuRen2008@ 二、课程考核要求 平时成绩占20%，主要为课堂讨论和发言， 每发言一次加5~10分； 考试占80%，为闭卷考试 三、教材  《项目融资理论与案 例》，叶苏东编 著，清华大学出版 社，北京交通大学出 版社 参考书  《项目融资（第2 版）》，张极井著， 中信出版社 1.1 项目融资的定义和相关概念 1.1.1 项目融资的定义  定义1：“项目融资用于代表广泛的、但具有下述共 同特征的融资方式：融资主要不是依赖项目发起人 的资信或其有形资产，而是在相当大的程度上依赖 于项目本身的效益，因此，债权人的收益与项目的 可行性，以及对项目具有不利影响的潜在的敏感性 因素紧密联系在一起” 它突出项目融资的两个主要特征：一是融资主要 不是依赖于项目发起人的资信；二是债务的偿还 依赖于项目本身的效益  定义2 ：“对需要大规模资金的项目采取的金融活动。 借款人原则上将项目本身拥有的资金及其收益作为 还款资金来源，将项目资产作为抵押，而该项目实 体的信用能力通常不作为重要因素来考虑“ 该定义强调主要特征：一是以项目资产作抵押， 以项目收益还贷付息；二是项目实体本身的信用 不重要 在实践中，项目实体常常是为实施项目而专门成 立的公司，没有任何历史信用记录，因而，其信 用能力不作为重要因素来考虑  定义3：“是以项目的资产、预期收益或权益作抵押 取得的一种无追索权或有限追索权的融资或贷款”  追索权——指债务人未能按期偿还债务时，债权人 要求债务人以抵押资产以外的其他资产偿还债务的 权利，分为完全追索、有限追索和无追索 在无追索权的融资情形下，贷款的清偿完全局限在抵 押资产之上，如果该抵押资产不足以清偿全部贷款， 债权人无权向债务人进行追偿 在有限追索权的融资情形下，除了抵押资产外，债权 人还要求由债务人之外的第三方提供担保，债权人有 权向担保人进行追偿，但不超过担保范围  综合上述种定义，项目融资具有3个基本特征：  一是项目融资是以一个经济实体为主体安排的融 资，而不是以项目发起人为主体；  二是项目融资中偿还贷款的资金来源仅限于项目本 身产生的现金流；  三是进行清算时，一般只限于项目本身的资产，如 果有担保的话，一般不超过担保范围，是一种无追 索权或有限追索权的融资  其基本思想是利用项目自身来筹集资金 1.1.2 项目融资与相关概念  1．项目融资与筹集项目资金  “筹集项目资金”是指针对具体项目的一切融资活 动，即筹集项目所需的资金 筹集资金的方法不限，其融资方式可能很单一， 也可能很复杂，例如可以是公司融资，也可以是 项目融资，也可以是二者的结合  “项目融资”是指利用项目本身的未来收益来筹集该 项目所需的资金，是利用项目来融资  “筹集项目资金”包括“项目融资”  2. 项目融资与结构性融资  结构性融资不同于传统的融资，是针对具体情况进 行特别设计的融资结构 主要是针对不同投资人的需求，混合运用债权 （高级与低级、短期与长期）和股权（普通和从 属）及其他的融资技术，控制信用风险的结构， 解决一般融资方式难以解决的问题  结构性融资业务广义上包括资产证券化、项目融资 和并购融资，项目融资是其中的一种  3. 项目融资与公司融资  根据筹集资金的资信基础不