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浅谈供水企业的经济增加值(EVA)财务评价方式 广州市自来水公司 熊琛 传统的杜邦财务分析体系，由美国杜邦公司在20世纪20年代首创，但随着现代经济发展，投融资需求加大，传统的杜邦财务分析的各项弊端已经逐渐暴露，如计算权益报酬率的“总资产”和“净利润”不匹配，没有区分经营活动和金融活动，没有区分有息负债和无息负债等，传统的杜邦财务分析体系已经不能满足管理者对企业现代管理的需求。 在现阶段的企业管理中，经济增加值(EVA)是经实践证明的有效业绩评价指标，EVA指标在经济利润的基础上，从衡量经营者为股东创造了多少的财富的角度出发，加入了资本成本，从而真实的反映了经营者通过生产经营创造的新增股东的价值，维护了所有者利益。2010年，国资委在《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》（ 国务院国有资产监督管理委员会令第22号）中决定在央企全面推行EVA考核，2014年国资委印发《关于以经济增加值为核心加强中央企业价值管理的指导意见》的通知（国资发综合〔2014〕8号），再次强调提升以经济增加值为核心的价值管理水平，本文浅谈如何结合EVA指标构建新型财务分析体系，提高供水企业经济效益。 经济增加值(EVA)的定义及计算公式 经济增加值(EVA)是指企业的税后净营运利润减去包括股权和债务的全部投入资本的机会成本后的所得。 经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率 税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项-非经常性收益调整项×50%）×（1-25%） 调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程 经济增加值(EVA)为核心的杜邦财务分析体系 企业应对传统的杜邦财务分析体系加以改进，构建核心指标权益资本EVA率，使其能够真实地反映股东投入资金的价值创造能力，又能对企业的基础盈利能力进行有效分析。 由于EVA是一个绝对值指标，不利于不同投资资本的比较，因此我们在EVA的计算公式两边同时除以投资资本总额可得到 =销售EVA率×调整后资本周转率×调整后的权益乘数 根据公式，权益资本EVA率的高低取决于三个驱动因数，即销售EVA率、调整后资本周转率和权益乘数，销售EVA率反映销售收入中经营者通过生产经营创造的新增股东的价值所占比率，调整后资本周转率反映股东和有息负债债权人投入资产的营运能力；调整后的权益乘数反映调整后的资本相当于股东权益的倍数，该乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占比重越小。 与传统的杜邦财务分析相比较，基于EVA率的修正后杜邦财务分析体系，采用调整后资本，就必须全面考虑所有者的资本成本，能更好的实现投资和融资的结合，实现股东价值最大化。同时，回避传统的财务分析根据财务报表直接取数，而是根据调整后的收益及成本进行财务分析，能够更加真实反映公司的经营成果，避免了人为粉饰数据，更具有指导意义。对国有企业而言，可以更好对国有资产实现监管，要求国有企业创造真实价值。 提升供水企业EVA的方法与措施 根据国资委对现代企业管理要求，企业必须建立基于经济增加值的价值管理，是以价值最大化为目标，以经济增加值管理理念、管理决策和流程再造为重点，通过价值诊断、管理提升、考核激励、监测控制等管理流程的制度化、工具化，对影响企业价值的相关因素进行控制的全过程管理。 做好主业，寻找良性经济增长点，提高主营业务收入 经济增加值体系强调企业应主要关注其主营业务的经营状况，对不影响公司长期价值变化的所有营业外收支、与营业无关的收支及非经营新发生的收支，需要在核算经济增加值和税后净利润时给予部分剔除。 现阶段我国的水价形成机制主要靠政府定价，销售价格与商品价值不匹配，有时候会出现价格与成本严重倒挂，在价格调整受限的情况下，我公司今年为提高主营业务收入，狠抓产销差，并将产销差指标分解下达，本年依靠售水量增加实现了主营业务收入增长。同时，近年来公司不断创新发展思路，抢占周边农村供水市场，以增资扩股、直接投资等方式合并周边小型供水企业，扩大供水范围，寻找新的经济增长点。 做好预算管理，加强成本控制，拓展利润空间 公司近年来狠抓预算管理，不管提高预算管理的执行力度，严格根据预算编制的计划内容开展企业的各项经营管理活动，将预算编制的计划指标层层分解下达，预算编制经过“自上而下，自下而上”的协商讨论，经经理办公会议通过后下达各项具体指标，最终形成全范围的财务预算执行体系。另外，公司加强预算执行力度的监控，将预算执行情况与部门考核挂钩，提高预算的事后控制效果。通过预算管理的不断加强，公司成本费用的增长幅度得到有效控制，经济效益得到有效提升。 （三）加强企业运营资本管理，提高资产周转率及资产利用效能 供水企业由于供水