草铵膦-行业深度报告：看好长期需求增量及短期供应缺口.pdfVIP

行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 草铵膦行业深度报告：看好长期需求 2018 年01 月12 日 看好/维持 东 增量及短期供应缺口 基础化工 深度报告 兴 ——基础化工行业深度报告 证 券 投资摘要： 刘宇卓 股 010 liuy uzhuo@dxzq.net.cn 份 草铵膦是全球三大非选择性除草剂之一，也是全球第二大转基因作物除草剂。 执业证书编号: S1480516110002 有 草铵膦历史价格波动剧烈，随着国内外草铵膦产能的陆续释放、生产工艺逐步 廖鹏飞 限 成熟，我们预计草铵膦价格的长期合理区间在 15 万元/吨左右。 010 liaopf @dxzq.net.cn 公 草铵膦生产工艺国外领先、国内尚有较大改进空间。①拜耳公司采用Hoechest 执业证书编号: S1480517090001 司 工艺路线，总收率高达 92% 以上，且环境友好。②国内企业目前大多采用 张明烨 证 Strecker 法工艺，总体收率平均仅为39~42% （以原料亚磷酸三乙酯为基准）， 010 zhang_my @dxzq.net.cn 券 且存在产品质量、安全控制、“三废”排放、设备投资等诸多问题。 执业证书编号: S1480517120002 研 研究助理：罗四维 究 需求端：3 大领域均有较大增长空间，预计未来3 年 CAGR 在 20%以上。 010 luosw@dxzq.net.cn 研究助理：邓先河 报  配合耐草铵膦转基因作物使用产生的增量。近年来全球范围内不断有新的耐 010 dengxh@dxzq.net.cn 告 草铵膦转基因作物种子获批，预计草铵膦年需求增量在1000 吨以上。  与草甘膦复配，以解决杂草的草甘膦抗性问题。国际市场上耐“双草”转基因 行业基本资料 占比% 作物新增获批量大；国内市场上“双草”除草剂登记目前集中在非耕地杂草领 股票家数 288 8.31% 域，预期未来作物领域的产品登记有望增加。我们预计未来全球“双草”复配 重点公司家数 - - 带来的草铵膦年需求增量约3500 吨。 行业市值 25036.3 亿元 3.84%  替代百草枯被禁用造成的市场空白。百草枯在全球20 多个国家被限制