对BL模型的再探讨：估值效应与风险预算.pdfVIP

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2018-05-25 发布于山西
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[table_page] 金融工程专题报告 [table_subject] 2017 年12 月28 日证券研究报告--金融工程专题报告对BL模型的再探讨：估值效应与风险预算 ——金融工程专题报告分析师：张青 [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎ 投资要点：执业证书编号：S0890516100001 电话：021 大类资产配置主要涉及三类方法：基于收益的资产配置模型（马科维邮箱：zhangqing@ 茨均方差模型、BL 模型）、基于风险的资产配置模型（目标风险模型、风险预算模型）以及基于权重的资产配置模型（如股债二八配置）。研究助理：李亭函 在基于收益的资产配置模型中，BL 模型不仅考虑到资产历史收益分电话：021 邮箱：litinghan@ 布，同时加入了投资者对于资产预期收益的判断，使得模型的具有更好的市场适应性，因而被投资界广泛实用。 BL 模型的一个核心在于资产预期主观研究助理：余景辉收益如何生成？通过给定固定初始权重计算得到各资产的隐含收益率，采用电话：021 基于动量的择时的方法生成对各类资产未来走势的看法，并结合阈值调整方邮箱：yujinghui@ 法生成各资产的主观收益，回测表明该方法是可行的，不同初始权重设定下的BL 模型均录得较好测评结果，因此本文在此基础上进行优化。销售服务电话： 一方面，基于动量效应生成主观收益，实际上是把趋势跟踪的交易理 021 念融入到了资产配置体系，但该方法本质是一个右侧追涨杀跌交易系统，入场、出场的延迟较大，且易于造成资产组合净值较大波动，我们考虑对该系相关研究报告统进行改进，把估值效应融入到BL 模型中。 [table_product] 金融工程专题报告——B-L 模型的鲁棒 另一方面，在任何市场环境下均采用相同的初始权重设定，可能对于性优化及其在大类资产与行业配置中的运用…2017年11 月16 日市场的适应性会降低。因此，我们考虑在BL 模型的基础上，融入