传媒-游戏产品内容为王，同类竞争高品质者方能最终致胜.pdfVIP

[Table_MainInfo] 行业研究/传媒 证券研究报告 行业专题报告 2017 年12 月28 日 [Table_InvestInfo] 游戏产品内容为王 同类竞争高品质者方 投资评级 增持 维持 市场表现 能最终致胜 [Table_Summary] [Table_QuoteInfo] 投资要点： 传媒 海通综指 23.11% 13.72% 4.34%  核心观点：游戏产品内容为王，同类竞争中高品质者方能最终胜出。《绝地求生： -5.05% 大逃杀》（俗称 “吃鸡”游戏）自今年3 月份在Steam 平台上线以来获得巨大 -14.44% 反响，国内厂商纷纷布局移动端的吃鸡游戏。目前网易发布的《荒野行动》在 -23.83% 国内日活突破 2000 万，稳居 iOS 免费榜榜首；终结者 2 海外版 《Rules of 2016/12 2017/3 2017/6 2017/9 Survival》最高登顶42 个国家iOS 游戏免费榜榜首，游戏品质得到国际认可。 资料来源：海通证券研究所 复盘网易“吃鸡”之路，我们认为“先发制人+优秀产品品质+借力直播推广” 是其成功关键。未来在同类产品竞争加剧的环境下，品质为王方能最终胜出。 相关研究 [Table_ReportInfo]  吃鸡手游大战爆发，网易取得阶段性胜利。《绝地求生》空前火爆，引发国内各 《年度估值切换带给板块上升空间》 2017.12.24 厂商布局吃鸡类手游。前期小厂商群雄逐鹿，百花齐放，而后随着大厂商的加 《2017 年游戏数据点评——整体收入回 入，局面逐渐转为网易、腾讯两强争霸。根据极光大数据的统计，截至 12 月3 暖，手游占比近6 成，细分品类增长迅速》 日，网易出品的《荒野行动》在国内日活达到 2499 万人，日新增用户220 万 2017.12.19 《文化传媒趋势研究系列三：教育板块二 人，遥遥领先其他竞品。《终结者2》海外版最高登顶42 个国家iOS 游戏免费 级市场并购趋势放缓，择时布局板块潜在 榜榜首。在产品变现方面，网易《荒野行动》凭借着庞大的用户基数，在 12 月 龙头》2017.12.21 21 日开通支付渠道后迅速进入IOS 畅销榜前五名。综上，我们认为目前网易已 经在国内吃鸡手游大战中取得了阶段性的胜利。  复盘网易吃鸡之路：先发制人，研运并重。复盘网易 “吃鸡”之路，首先公司 在大厂商中较早推出产品，占据市场先机。从产品品质上看，网易的两款产品 全部使用自研引擎，游戏稳定性和适配性最佳。营销上公司充分利用了游戏直 播等新媒体渠道，弥补了自身缺乏强社交网络的短板，在短时间内迅速收割市 场。我们认为，网易能够在激烈的竞争中脱颖而出，根本还在于公司坚持“修 炼内功”，重视原创和创新，不断培育自主研发能力。网易在吃鸡手游领域的短 期领先看似平常，实则是其近二十年游戏研发实力的积淀。  未来展望：短期网易占优，长期诸强混战仍有变数。我们认为吃鸡游戏的