传媒-在线票务市场研究（二）：猫眼微影合并成立“新猫眼”，开启双寡头时代.pdfVIP

[Table_MainInfo] 行业研究/传媒 证券研究报告 行业专题报告 2018 年01 月19 日 [Table_InvestInfo] 在线票务市场研究（二）：猫眼微影合并成 投资评级 增持 维持 市场表现 立“新猫眼”，开启双寡头时代 [Table_Summary] [Table_QuoteInfo] 投资要点： 传媒 海通综指 25.03% 15.86%  “新猫眼”：光线系控股地位不变，腾讯系成为大股东。2017 年9 月21 日，猫 6.68% 眼引入微影时代等战略投资者，合并成为“新猫眼”。新公司将以猫眼为主体运 -2.49% 营，微影时代将包括娱票儿App 、格瓦拉生活App 及在线票务、相关资产和多 -11.67% 个独家票务入口与猫眼全部业务注入新公司。此次合并后，光线传媒和其控股 -20.84% 2017/1 2017/4 2017/7 2017/10 股东光线控股合计持有猫眼微影50.79%股权，光线系仍占据猫眼控股地位，腾 资料来源：海通证券研究所 讯系成为新猫眼另一重要股东。2017 年 11 月，新猫眼获得腾讯10 亿元融资， 最新估值超200 亿元。 相关研究  “猫眼+微影”强强联手，打造全产业链泛娱乐平台巨头。猫眼以在线票务为切 [Table_ReportInfo] 《板块反弹持续游戏、影视弹性大》 2018.01.14 入口，形成了“一纵一横”的战略格局：横向以电影、演出、体育为三大核心， 《2017 年图书零售市场点评：线上销售 纵向包括电影制作、投资、发行、票务、营销和衍生品在内的产业链上下游一 带动增速回暖 少儿品类表现亮眼》 体化布局。与微影时代合并后，预计腾讯系将为其带来强大的导流作用，新猫 2018.01.11 眼将对接微信、QQ、美团、大众点评四大购票入口，以及猫眼电影、格瓦拉和 《关注贺岁档和新游戏》2018.01.07 娱票儿三大在线票务平台，预计其在在线票务领域的主导地位将进一步巩固。 光线、腾讯的强大股东背景将助力新猫眼打造全产业链泛娱乐平台巨头。  “新猫眼”市占率过半，在线票务市场双寡头格局形成。猫眼和微影联姻，新 猫眼的市占率超过一半，成为在线票务市场的绝对龙头。据易观智库数据，2017 [Table_AuthorInfo] 年第三季度在线票务市场猫眼市占率为 52.5%，成为在线票务市场名副其实的 第一大巨头。至此，在线票务市场经过多年厮杀已形成新猫眼和淘票票双寡头 垄断的格局，新猫眼+淘票票合计所占市场份额超过80% ，我们预计未来 “新 猫眼”、淘票票双强争霸的格局将在短期内保持稳定。 分析师:刘欣 Tel:(010