新公司金融学课件第六章 公司融资决策与相关管理.pptVIP

第六章 公司融资决策与管理 融资决策能增加价值吗？ 三种能创造价值的融资机会的基本方法： 愚弄投资者。 降低成本或提高津贴。（例如税和费） 创新证券。（新证券的一般特点：不容易通过现存证券的组合来复制；公司可以通过开发和高价出售具有独创性的证券中获得好处；但是，长期来看，好处较小，因为缺乏专利保护。） 第一节 公司融资决策 一、公司融资决策概述 公司融资决策是指公司为实现其经营目标，在预测资金需要量的基础上，通过对各种融资方式、融资条件、融资成本和融资风险的比较，合理选择融资方式以及确定各种融资量即融资结构的过程，其核心是确定最优资本结构。 （一）公司融资的动因 1．为设立、创建公司 2．满足公司发展的需要 3．偿还债务 4．调整资本结构 5．适应外部环境变化 （二）、公司融资决策的原则 1．适用性原则 2．安全性原则 3．收益性原则 4．可得性原则 （三）、公司融资决策的程序 1．确定资金用途，提出融资决策 2．预测资金需求量 3．制定融资方案 4．选择最优融资方案 5．组织实施融资方案 6．反馈调整融资方案 （四）、公司融资渠道与融资方式 1．公司融资渠道 融资渠道是指筹措资金来源的方向与通道，体现资金的来源与供应量。 （1）国家财政资金 （2）银行信贷资金 （3）非银行金融机构资金 （4）其他企业资金 （5）民间资金 （6）公司自留资金。 （7）境外资金。 （4）直接融资与间接融资 直接融资是指公司自身或委托金融中介机构出售有价证券，直接从资金供给者手中筹措资金的融资方式； 间接融资是指由商业银行等金融中介机构通过发行辅助证券的方式，将社会闲散资金集中起来，然后再供应给资金最终需求者的融资方式。 3．我国公司融资方式 （1）吸收直接投资。（2）发行股票。（3）金融机构借款。（4）商业信用。（5）发行债券。（6）发行短期融资券。（7）租赁。（8）公司内部积累。 第二节 短期融资与长期融资 一、短期融资 （一）短期融资的特点 速度快、成本低、风险大、弹性高 （二）、短期融资的方式 公司短期融资的主要方式是商业信用和短期借款，通过这种方式筹集的资金主要用于解决临时性或短期资金流转困难而带来的问题。 1．商业信用。商业信用是指商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的公司与公司之间的借贷关系。它是公司之间由于商品和货币在时间和空间上分离而形成的直接信用行为，也是一种自发性融资行为。 商业信用的主要表现形式有：应付账款、应付票据和预收账款。 2．短期借款。 短期借款是指公司向银行和其他非银行金融机构借入的期限在一年以内的借款。短期借款具有融资效率高、融资弹性大、偿还期限短的优点，但短期借款的成本较高，特别是在采用补偿性余额信用条件下，短期借款的融资风险增大。一般而言，短期借款分为信用借款和抵押借款两种 。 按照国际通行的做法，银行发放短期借款往往带有一些信用条件，主要有以下几个方面：（1）信贷限额（2）周转信贷协定（3）补偿性余额。（4）借款抵押。 （5）其他承诺。 短期借款的成本体现为短期借款的利息，其支付方法主要有收款法、贴现法和加息法三种： （1）收款法。收款法是指在借款到期时向银行支付利息的计息方法，银行向公司发放的贷款大都采用这种方法。 （2）贴现法。贴现法是指银行向公司发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，到期时借款公司偿还贷款全部本金的一种计息方法。 采用这种方法，公司可利用的贷款额只有本金减去利息部分后的差额，因此贷款的名义利率高于实际利率。 （3）加息法。加息法是指银行在发放分期等额偿还贷款时采用的计息方法。在这种方式下，银行根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，借款公司在贷款期内分期偿还本息和。由于贷款分期均衡偿还，借款公司实际上只平均使用了贷款本金的半数，但却支付了全部利息，公司所负担的实际利率高于名义利率大约一倍。 二、长期融资 （一）长期融资的特点 1．期限长。 2．对投资项目的收益率要求高。 3．对资本结构的安排要求高。 （二）、长期融资的方式 1．长期借款融资 长期借款是指公司向银行或非银行金融机构借入的期限超过一年的贷款，主要用于公司的固定资产购置和满足长期流动资金占用的需要。 长期借款的种类主要有： 按照资金用途:固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款等； 按照提供贷款的机构:政策性银行贷款、商业银行贷款等； 按照有无担保:信用贷款和抵押贷款； 按照偿还方式:到期一次偿还贷款和分期偿还贷款。 （1）、长期借款融资的优点：速度快、成本低、灵活性强、具有杠杆作用。 （2）、长期借款融资的缺点：财务风险高、限制条款多、融资数额有限 2．长期债券融资 债券是债务人为借入资本而发行的、约定在一定期限内向债权人还本付息的一种有价证券，又称长期应付票据。债券融