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外资并购国内企业相关法规政策研究 　　一、充分关注外资并购这一重要投资形式 　　 　　（一）外资并购国内企业占FDI的份额在一定程度上被低估 　　根据联合国贸发会议《世界投资报告》，跨国并购占FDI的比重一直在3―5%之间徘徊。也有的国内学者分析，并购方式吸引外资一般只占外商对中国直接投资的10%左右。这些数据都低估了外资并购国内企业的份额和程度，实际情况远远超出这个范围，并购的形式多种多样，份额越来越大。除了典型的境外投资者直接并购国内企业外，还有一些变相的并购行为没有考虑进来。 　　 　　（二）外资并购国内企业将呈上升趋势 　　外资通过并购形式进入中国市场的比重在一段时间内将呈上升趋势。一种动力来自于跨国公司整合在华业务的需要，另一种动力来自于跨国公司之间在中国竞争的需要。还有一种因素即土地资源的制约促使外商采用并购的方式投资。专家指出，我国吸引外资比重最多的长三角地区由于土地资源的严重紧张，已经开始实行“零土地引资”（事实上就是欢迎外资并购现有的企业，而不是另建新厂）的新政策了。面对此种日益加强的趋势，政府唯有高度重视并积极应对，才能更好地引导外资为我所用。 　　 　　（三）外商并购的对象是大型企业和优势企业 　　外资关注的重点企业一是企业从中型企业向大型企业转移，对上市公司更为关注。由于大型国有企业具有技术、人才、管理、设备等诸多优势，是行业里的龙头企业，无疑会成为外商收购兼并的首选。外商还关注具有一定品牌优势或核心竞争力的公司，拥有较完善的本土营销网络或进入许可的公司，稀缺资源类公司，已经与外资建立合资或战略合作关系的公司，并且在许多其它条件都相似的背景下，外资通常偏好治理结构规范、经营管理透明的公司。 　　 　　（四）外商由过去与中资的“合作型”关系转向“控制型”关系的倾向明显 　　这些并购行为包括：（1）合资合作过程中的并购行为。企业以存量资产引资，突破过去投资圈地、另建新厂的传统做法，以跨国资本、先进技术的导入来实现原企业的改造和升级，这实际上是用并购形式引进外资的一种尝试。??东风汽车与日产的合资，实际上是一种外资的并购行为。（2）合资中通过股权置换达到并购的目的，如阿尔卡特控股上海贝尔公司，通过并购行为，阿尔卡特把在中国的所有业务整合到单一公司，增大了其控制力。（3）通过增资扩股实现并购。跨国公司对华投资之初，大多以少量资本做试探性投资，随着逐步熟悉了中国的投资环境及政策门槛的放松，外资从全球战略考虑，通过增资扩股完成对合资企业的并购。 　　近年来外资并购的案例中，许多国内企业都处于从属地位，在合并后的新公司中话语权不多，因而跨国公司轻而易举地将企业纳入其全球经营体系，通过先合资、再收购剩余股权走向独资的策略，实现其全球战略，即跨国公司由过去与中资的相对平等的“合作型”战略逐步转向了谋求单方面主导的“控制型”战略。虽然有些行业对外资规定了50%的股比限制，从法律层面看，双方拥有平等的地位，共同决策，且中方由于东道国的优势好像有更大的发言权。但由于外方在核心技术方面的优势，大型跨国公司投资具有上下游一体性、规模性、集中性等特点，外方在技术和成品导入上拥有绝对的主导权，在KD件采购、配套厂家的选择、关键交易等方面，即在生产什么、如何生产等方面往往处于拥有更大的决策权。 　　 　　（五）外商多以并购方式进行全产业链的控制与整合 　　随着跨国公司在华投资的日益扩大，投资由分散、单一向系统化、战略化发展，在加强制造业原有项目的基础上，越来越倾向于全产业链的投资，包括研发、销售等产业链的前后端全面进入国内，向系统化、战略化发展。特别是由于销售网络及服务等在整个价值链中增加值越来越高，且下游环节的营业额已是主导产品销售额的几倍甚至几十倍，外资公司通过并购形式最终取得下游环节的控制权的意图十分明显。具体实践是，一方面以跨国公司母公司为主，并带入其生产协作的关联配套企业，加强了上、下游项目的投资，即纵向一体化投资；另一方面注重加强相关服务领域的投资，即横向一体化。 　　 　　（六）外资并购的行业更为宽泛，且进入垄断领域的意图明显 　　外资关注的重点产业升级倾向明显，从制造业向服务行业及垄断领域转移。在制造业中，并购由过去的劳动力密集型企业逐渐转向资金、技术密集型企业，如石油化工业、电子及通信设备制造等制造业、汽车行业、医药行业等；服务业由商业、酒店业等传统产业拓展到金融、通讯、物流、公用事业等高门槛行业。 　　 　　二、外资并购法律政策环境的国际比较 　　 　　（一）国外对外资并购问题有着一套完备的、能够对跨国并购进行有效规制的法律体系 　　外资并购问题是经济问题，更是法律问题。国外的外资并购法律以反垄断为最高准则，并且大多数国家对外资和内资企业实行的是同一法律体系。具体在