大豆强势格局仍将延续.docVIP

大豆强势格局仍将延续 　　美豆在经过长时间的震荡整理后，近期步入强势格局。目前正是北半球播种时节，美国天气良好利于播种，中国东北天气异常，春播延迟，后期天气仍有较大的不确定性。南美的高成本让农民惜售心理加重，虽有丰产压力，但市场的需求依旧可观。纵观后期大豆市场仍有很多逢低进场的机会，大豆的强势格局仍将延续。 　　经济缓慢复苏 政策难阻价格上涨 　　当前各国经济复苏程度不一，但整体处于向好局面，美国近期各项数据均有良好表现。3月份的非农就业数据也创下了2007年3月来最大增幅，美国就业市场逐步回暖，就业好转是美国经济复苏的必要推动力。希腊债务危机的影响已有所弱化，欧盟和IMF的出手援助让市场的担忧情绪大大缓解，尽管希腊可能需要更多的贷款，但问题已向解决方向迈进。短时期来看，外部市场还处于相对稳定的阶段。 　　在经济复苏过程中，各国央行政策不一，美联储继续维持低利率政策以刺激经济复苏，欧洲央行同样宣布维持宽松货币政策不变。国内收紧步伐虽有所加快，近期不会再有大幅度的收紧手段，而对于国家调控房价的组合拳，个人认为更多的打击的是投机客，对于地产经济的影响较为有限，毕竟在复苏过程中房地产行业做出了太大的贡献。投机客的游资不会因政策打压而轻易退出市场，只会暂时选择其他市场，那么股票和商品市场是否为一个良好的选择，还需后市验证。 　　同时，市场对于央行加息的担忧依然存在，一季度宏观经济数据CPI同比增长2.2%，暂缓了央行加息压力，但生产资料价格上涨较快，将会导致后期生产成本的增加，进一步推升商品价格上涨的预期。 　　天气题材即将登场 美豆期价易涨难跌 　　从美国农业部4月份的供需报告来看，美豆库存约为1.9亿蒲式耳，较上月调整有限，略低于市场预测的2009/10年度的美国大豆结转库存将超过2亿蒲式耳的预期。在下个月11日美国公布2010/11年度期初库存前，该数据料将轻微下调，因为从美国陈豆的周度出口销售情况来看，目前销售依旧稳固，这也为市场带来些许支撑。当前美国种植区天气条件良好，今年是美国自2004年以来最好的一个种植季开局，供应压力未能阻???美豆上行脚步，市场对于供应的利空已经有所消化，美国中西部地区后期天气仍存有很大的不确定性，在今年2~3月份炒作南美天气的时候，市场消息基本平静，人们也将更加“期待”北美天气出现的题材。美国农业部公布的作物生长报告显示美国玉米播种进度为19%，远高于去年及五年平均水平，伊利诺斯州、依阿华州等玉米主产区播种进度都非常快，玉米的播种进度有可能会让市场缓解大豆种植面积进一步增加的预期。从历史角度来看，4~6月也是美豆价格传统的上涨季节，在此期间推动价格上涨的主要因素就是天气情况。从豆类的季节性角度分析，豆类的重要低点出现在3月末4月初，此时美国农业部刚刚公布新年度的种植面积意向报告，高点出现在7月份前后，同时季节性涨跌行情平均持续时间在4个月左右，这样的话8月份将会再次出现低点，此时也正是我国大豆需求相对减少，南美大豆集中上市的时期，价格压力较大。 　　运输，成本，罢工，南美再添炒作题材 　　南美今年虽然没有在天气上给市场提供较好的炒作机会，但在运输和销售上给市场带来较多的不确定性。首先巨大的丰产数量将进一步考验南美的运输能力，由于巴西国内水运及铁路运输并不发达，主要依靠公路运输，这样就大大提升销售成本，运输成本目前已占到巴西大豆销售成本的30%~40%。同时波罗的海干散货运价指数中巴拿马型运费指数止跌回升，这主要是受到南美谷物出口的支撑，在提高后期到港成本的同时，南美后期大豆集中上市装船时出现发运推迟的概率也在进一步加大。其次，特殊的大豆计价形式，使得巴西农民既要面对大豆价格波动的风险，又要时刻承担汇率波动的风险。近一段时间来，巴西雷亚尔货币汇率持续走强，在很大程度上打击农户销售的积极性，该影响短期难以消除。第三，南美农户为保证大豆不受病菌侵害，大量喷洒农药，为大豆生产增加了大幅的额外成本。第四，阿根廷毛豆油进口中国受限，两国仍在就此问题进行商谈，中方表示，如果阿根廷方面能在未来两个月内保证进口豆油符合中方质量标准，将会解除禁运。从时间来看恰在6月中旬左右，此时美豆价格应处于阶段性高点，一旦再次大量进口将会加大供应压力，也在一定程度上配合了后期跌势。禁运或将刺激大豆进口量的放大，利空于国内豆粕现货市场。最后，阿根廷码头工人刚刚罢工结束，当地农户又开始集会并面临罢工的可能性，但这对于市场只能形成短期影响，其发生与否不会改变市场原有方向。 　　资金流入 基金推涨 　　据《经济参考报》报道，今年以来，在全球大宗商品市场，金属市场资金流出10%，相应的农产品市场资金量则增长15%。在涌入农产品市场的资金中，频频出现以指数基金为代表的大型资金的身影。CFTC最新公布的商品持仓数据显示，