中小企业期末考试题.docVIP

例：某公司资本结构如下 筹 资 方 式 金 额（万元） 债券（年利率10%） 普通股（每股面值1元，发行价10元，共80万股） 800 800 合 计 1600 普通股目前市价也是10元，预期下一年的股利为1元／股。预计以后每年增加股利5%。 所得税率为30%。假设各种证券发行无筹资费用。 现该企业拟增资400万元，有三个方案可供选择： 甲方案：增加发行400万元的债券，因负债增加，投资者风险加大，债券利率增至12%才能发行，预计普通股股利不变，但由于风险加大，普通股市价降至8元／股。 乙方案:发行债券200万元，年利率为10%，发行股票20万股，每股发行价10元，预计普通股股利不变。 丙方案：发行股票36.36万股，普通股市价增至11元／股。 试比较上述三个方案的优劣。 (1)计算甲方案的加权平均资金成本 (2)计算乙方案的加权平均资金 (3)计算丙方案的加权平均资金成本 结论：从以上结果可知，乙方案的加权平均资金成本最低，所以应选用乙方案。 3、普通股成本的计算——估价法 ①每年股利固定不变 Kc—普通股资金成本 D—普通股股利 例：东方公司拟发行一批普通股，发行价格12元，每股筹资费用2元，预定每年分派股利1.2元。 DI: 第一年预期股利 例：华源公司拟增发普通股，每股发行价格15元，筹资费率为20%。预计第一年分派现金股利每股1.5元，以后每年股利增长2.5%。 3、负债性融资成本的计算 负债性融资成本是指借款利息和筹资费用。 计算公式(一次还本，分期付息)： L—借款总额； I—年利息额；i—年利率 T—所得税税率； f—筹资费用率。 例：华中公司准备从银行借入一笔长期借款1000万元，手续费0.1%，年利率5%。期限3年，每年结息一次，到期一次还本。所得税率25%。 温州金融改革 2012年3月28日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，决定设立温州市金融综合改革试验区。 会议批准实施《浙江省温州市金融综合改革试验区总体方案》，要求通过体制机制创新，构建与经济社会发展相匹配的多元化金融体系，使金融服务明显改进，防范和化解金融风险能力明显增强，金融环境明显优化，为全国金融改革提供经验。 温州金融改革起源 2011年9月，温州“眼镜大王”胡福林出国躲债令舆论哗然，温州老板“跑路现象”由此浮出水面。其背后的民间借贷危机亦引发了人们对中国中小企业现状和融资体系的关注 温州金融改革方向 以期在地方金融组织体系、金融服务体系、民间资本市场体系、金融风险防范体系等方面先行试验。“加快实施西小额贷款公司三年行动计划，分批公开向社会招投标设立机构 三年行动计划 2012年新增小额贷款公司30家，2013年总数达到100家，实现都市功能区和中心镇全覆盖，率先推出小额贷款公司主发起人入围资格招投标制度；完成农村合作金融机构股份制改造工作；2013年村镇银行等新型农村金融机构及分支机构，实现县(市、区)全覆盖，逐步形成多层次、广覆盖、互为补充、良性竞争的金融组织体系。 改革目前进展情况 温州金融改革，4月26日正式启动。完善地方金融组织体系，健全民间资本市场体系，创新金融服务体系，构建地方金融监管体系，被列为改革四大重点。 改革的意义 开展金融综合改革，切实解决温州经济发展存在的突出问题，引导民间融资规范发展，提升金融服务实体经济的能力，不仅对温州的健康发展至关重要，而且对全国的金融改革和经济发展具有重要的探索意义。 改革不足 温州金改仍有结构性难点没有涉及，特别是在利率市场化和建立民营银行两方面。民间资本的奔放性，决定了过于严格的利率化标准会对民资的金融创新产生束缚作用，而民营银行的缺位，对于民资提供专业化的投资和金融服务也是障碍。 1、央行谈温州金融改革:重点在于减少管制鼓励民营 　为加快推进温州金融综合改革，央行近日在北京召开温州金融综合改革部际协调会。 　　中国人民银行行长周小川在会上表示，温州金融综合改革是一个不断探索的过程，需要国家有关部委和浙江省、温州市进一步解放思想、增强信心、减少管制、鼓励民营、支持创新、大胆探索，积极稳妥地推动改革顺利进行。 　　今年3月28日国务院批准温州为金融综合改革试验区，并提出包括发展民间融资、鼓励和支持民间资金参与地方金融机构改革、研究开展个人境外直接投资试点在内的十二项任务。 温州金融综合改革拉开了中国新一轮金融改革的序幕，被寄予极高期望。 　　此次由央行召开部际协调会，被视为正是为了深入讨论温州金融综合改革试验需要协调的有关事项，并对下一步改革试验提出建设性意见。 　在此前，已有数个部委赴温州调研金改情况。 　　4月10日，周小川到温州调研时指出，温