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我国独立董事制度创新“内卷化”问题实证研究 　　摘要：本文从宏观制度层面对独立董事制度进行制度经济效果分析。采用的方法是利用混合横截面数据做政策经济效果分析。通过对2000年与2004年的混合截面数据进行分析，证实独立董事制度并没有取得经济效果，制度创新的“内卷化”是独立董事制度没有效果的探层次的，也是最根本的原因。 　　关键词：独立董事；经济效果；实证研究；内卷化 　　中图分类号：F27 　　文献标识码：A 　　文章编号：1002-2848-2006(03)-0040-08 　　 　　一、引　言 　　 　　自1912年熊彼特提出创新理论后，创新理论逐渐演化为技术创新理论、制度创新理论和管理创新理论。其中，制度创新是企业可持续发展和提高竞争力的内在动力，在我国进行经济体制改革的转型条件下，制度创新就成为学者们和改革者关注和重视的重点，我国上市公司引进独立董事制度是完善公司治理结构的一种制度创新。对于这种制度创新，从建立独立董事制度之初，对于独立董事制度就一直是理论界研究的热点。因为作为对上市公司加强监督，提高治理效率，增加投资者信心的一项制度创新，独立董事制度被引进我国，但是独立董事产生的土壤截然不同，这项制度在我国移植能否成功，就是社会各界关心的一个问题。学者门从经济逻辑角度分析、从独立董事导致的董事会结构的变化角度进行了研究，分析原因也是站在微观层面。很少有从宏观制度的经济效果角度来检验独立董事制度的经济效果，本文从宏观制度的角度出发，借鉴宏观经济政策经济效果检验方法来研究独立董事制度的经济效果，检验独立董事制度在运行一段时间后是否产生了经济效果。纵览对于独立董事的研究文献．对于独立董事的研究主要是要么在研究公司董事会中进行，要么是对某一年的上市公司独立董事的数据进行截面研究，要么是对连续几年的独立董事面版数据进行研究，这些只是从企业的微观层面作为改变董事会结构的角度来研究。而从制度层面对独立董事制度经济效果进行研究的论文比较少，本文拟对独立董事制度的经济效果进行实证分析。我国从2001年正式引入独立董事制度，以改善上市公司的治理??况。独立董事主要通过自己的客观、公正以减少公司的大股东侵害中小股东利益的现象，提高公司信息的披露程度，增加公司的透明度，有利于社会和广大股东的监督，降低信息的不对称程度，对公司的违规担保，关联交易等活动进行监督，增加上市公司的信任度，促进资本市场健康发展，发挥资本市场配置资源的作用。那么经过几年的实施，独立董事取得怎样的效果，我们通过年份不相邻的上市公司的数据来分析独立董事制度是否取得了一定的效果，制度是否有释放自己的效用?效果明显与否?采用方法是用两个截面数据对比分析。以在2001年以前引进独立董事制度的上市公司样本，对样本的2000年和2004年上市公司独立董事人数、在董事会所占比例和公司的收益进行分析，分析的数据来自证监会网站以及巨潮咨讯网。分析软件包是SPSS12．0和eviews5．0。 　　 　　二、文献回顾 　　 　　独立董事制度最早产生于英美等国家，为解决一元治理模式缺少对管理者的有效监督、董事会监督功能弱化等问题而引人独立董事制度，以加强董事会对管理者的监督。因而对独立董事的研究也是由英美等国开始并取得了一定的研究成果，对独立董事的研究文献很多，但是由于研究的角度、所选用的样本、研究方法不同，得出的结论也不相同，总结已有的研究文献，对独立董事制度与公司绩效的研究结论主要有： 　　 　　(一)国外独立董事制度与业绩关系研究文献 　　1．独立董事制度与公司绩效正相关。M．S．Weisbach和美国投资者责任研究中心IRRC在1998年所作的一项研究发现，外部董事多的董事会独立性比内部董事控制的董事会要强。IRRC的研究还显示，董事会的独立性与公司的价值呈正相关关系，说明具有积极的独立董事的公司比那些具有被动的非独立董事的公司运行得更好。 　　2．董事制度与公司绩效负相关。Daily，Cather-ine M．and Dalton，Dan R．所做的一项研究发现，那些绩效高的公司恰恰是独立性依赖较少的公司。Agrawal，A．and Knoeber，Charles R．同样发现，外部董事制度与反映公司绩效的托宾Q具有负相关关系。 　　3．独立董事制度与公司绩效不相关。LaPorta等利用有关的公开资料对董事会构成与公司绩效的关系进行了比较，结果表明独立董事的比例与公司整体业绩之间没有相关关系，因而不能说明独立董事能提升公司业绩，改善治理水平。但也不能因此否定独立董事制度的积极作用。 　　 　　(二)我国国内对独立董事制度与公司业绩的研究文献回顾 　　骆晶亮、周勇、郭晖选用沪市A股对独立董事制度及其在董事会中所占的比例和公司业绩的相关性进行