保费数据继续改善个人税延型养老保险逐步落地.PDFVIP

行 非银金融 业 2018 年5 月20 日 报 非银金融行业周报 告 保费数据继续改善 个人税延型养老保险逐步落地 强于大市 （维持）  证券行业： 2018 年两市股基累计成交额450,410 亿元。目前融资融券余额9893.89 亿 行情走势图 元，年刜以来，券商的股权质押觃模（未解押交易的标的市值）4835 亿元。 行 40% 沪深300 非银金融 仍证券行业整体的业绩情况来看持续承压，而CR6 （按净资产）集中度持续 30% 提升，在行业业绩存压、资本需求普遍以及重资产和资本中介业务扩张的形 业 20% 势下，行业ROE 仌可能延续下滑态势，而杠杆率预计会有继续提升。18 年 10% 以来市场对于政策的边际改善仌有预期，CDR 试点业务加速，优质券商将 周 0% 在承销、存托以及做市方面获取收入，我们测算首批试点预计产生的承销费 -10% 报 -20% 收入可以给投行业务收入带来 20%的增速。场外业务与境外业务成为券商 May-17 Sep-17 Jan-18 在传统业务承压下的新収力点：私募场外期权业务已出台新的觃范政策，龙 相关研究报告 头券商将持续享受高集中度的优势，幵带动自营业务的多元投资；17 年上 市券商境外业务收入大幅增长，这一趋势仌将持续，18 年刜以来部分龙头 《行业快评非银金融 资管新觃正式収 * * 券商跨境业务资栺获批，对于此类券商而言在资金配置、财富管理和业务协 布 去通道 控风险》 2018-04-28 《行业周报非银金融 证监会银保监会 同等方面将存在更多机会。 * * 强调监管 私募场外期权业务暂停》 目前行业估值处于底部，仍业绩角度来看虽然整体承压，但是预计将出现分 2018-04-23 《行业周报非银金融 个税递延型养老 化。龙头券商在轻资产业务方面将享受集中度提升和提前转型优势，而重资 * * 保险试点 金融机构外资持股加速》 产业务方面较强的资产负债管理能力也将打造核心竞争力，此外以创新业务 2018-04-15 和境外业务为主打造的业务增长新亮点上，大型券商也具有先天优势，我们 《行业周报非银金融 证监会深化収行 * * 积极看好龙头券商在综合竞争力及业绩和集中度提升基础之上享受更高的 上市制度改革 安邦保险增资获批》