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民间资本进入科技风险投资途径 　　【摘要】 利用投资心理学以及行为金融学的理论,就民间资本进入科技风险投资的动因进行了分析,对民间资本与科技风险投资的途径提出了几点思考。 　　【关键词】 民间资本;科技风险投资;合作途径 　　 　　科技发展和社会的进步需要社会各个阶层的重视和大量的资金的投入,政府搭台子,建班子,营造良好的科技投资环境,引导大众对科技的重视和投入,“唱戏”的主角的还是人民大众,至于能够在历史发展的舞台上发挥好科技的巨大的作用,唱好“科技兴国”这场大戏,关键还在于民间资本能否被引导进入我国的科技风险投资事业。我国的民间资本储量丰富而且活力大,据2008年统计数据:中国居民储蓄存款总额高达22.5万亿元人民币。民间资本大都偏好投资风险小,收益快,流动性好的传统行业,如房地产,外汇,股票,黄金等,也有些富有阶层偏好赌博或是慈善事业,投资于高科技行业的相对较少。投资于高科技行业意味着高风险,高投入,回报具有极高的不确定性,一旦成功,也是极高的回报。 　　针对民间资本进入科技风险投资的研究,国内主要集中在以下方面:民间资本进入科技风险投资的可行性分析;财政政策和税收优惠政策建议;民间资本进入科技风险投资面临的问题和困境;激励机制;借鉴国外经验的对策研究。综合概括,主要是从现状,面临的问题,和提出建议对策这三个方面进行研究,很少探究现状的本质原因以及结合现实情况提出具体的可行性方案和途径,主要从科技风险投资的投资主体-投资者的投资心理和人性中对风险的偏好出发,探究民间资本进入科技风险投资的真实动因,并结合结合实际,探索了民间资本进入科技风险投资的途径。 　　 　　一、民间资本进入科技风险投资的动因分析 　　 　　民间资本是直接具有生产能力的生产资本,投资主体主要由居民或企业投资,是完全依赖市场机制提供,进行生产以提供私人物品满足私人消费,具有竟争性、排他性等特点。 　　1.人的推理和情感在投资决策的时候起到了重要的作用。投资决策可以是心理偏好引起的,John R. Nofsinger认为人们既有风险厌恶心理(买保险行为)又有风险偏好情节(买彩票行为),他用效用经济学的原理解释???人们买彩票的行为,买彩票买的是一种希望,这种行为能够使人得到一种心理上的满足,即对中奖抱有的希望和憧憬。理性的人买彩票,买到的是一种由不确定性结果的效用。人们买彩票的前提有两个:物质上有多余的钱,精神上能够承受起没有中奖之后的损失。在具有一定财富之后买彩票并不完全是一种非理性行为,人们在拥有一定的财富之后买彩票这种行为给自己带来的感觉是好的,享受买彩票带来的心理上的效用。Truls Erikson认为科技型的天使投资人进行投资的过程,可以类比人们买福利彩票的心理过程,前提相同:富足,能够承担风险所带来的损失。 　　风险投资者进行风险投资的动机主要有四个: (1)高潜在利益的诱惑; (2)等待一个未知结果的过程所带来的刺激;(3)在政府大力鼓励科技风险投资的氛围下,得到一种社会认同感;(4)自我效能感的增强,天使投资者帮助初创企业成长过程中,向创业者提供资金,经验,知识,人际关系等各方面的帮助,从中自我效能感增强。风险投资家们在投资企业时,心理过程与买“福利彩票”的心理过程是有相似的地方的,不同的是,风险投资家更偏好于投资风险可控的创业企业并用自己和经验帮助其成长,高风险伴随着的是高收益,今日资金集团总裁徐新作为风险投自己曾投资娃哈哈,网易,中华英才网,土豆网,其中投资中华英才网的收益高达百倍以上。 　　2.广义的赌博是指具有明确的目的,但其全部结果或部分结果是以机会来决定的任何人类行为,诸如商业投资,股票买卖,职业选择,福利彩票,赛马,外交策略的选择过程等均被称之为是赌博。从经济学的角度看,赌博是一种在不确定性情况下,经济主体对风险的偏好。于鸿君(2008)认为无论风险爱好者,风险规避者,风险中立者来说,一定会参加有利赌博。科技风险投资也是一种广义上的赌博,在科技风险投资过程中,如果外界条件营造的环境是有利赌博的,就会吸引更多的风险资本进入。这种投资环境包括宏观环境和微观环境,国家的宏观经济,金融,教育等政策都是鼓励科技风险投资,具体到微观的投资环境,投资渠道的多元化发展,风险资金退出的畅通性,社会对创新的鼓励,对经济损失的规避和补贴,以及国家是否能够提供科技风险投资担保基金等等都会影响到投资者的投资动机和投资科技创业的热情。政策的宣传和落实到位是关键,通过营造良好的微观投资环境,才能够让更多的民间资本投入到科技风险投资中来。 　　3.投资者不是完全理性,而是有限理性人。投资者在信息处理时存在认知偏差,在进行风险投资时并不能够做到完全理性;投资者不是风险回避型,而是损失回避型的。投资者面临确定性收益时表现为风险回避,面