宏观经济理财年度专刊2016年年报：供给侧改革驱动，宽财政下股强债弱.docVIP

一、引言：2015年总结与2016展望 2015年，全球经济呈现深度调整。美国经济稳步复苏，但欧元区和日本经济仍未摆脱经济困境；新兴经济体增速普遍放缓，中国、印度仍保持在7%左右的经济增速，但俄罗斯、巴西经济陷入衰退，南非经济增速也陷入低谷。 展望2016，全球经济将继续维持低速增长，发达市场继续稳步增长，新兴市场维持疲软。美国经济复苏大势不改将延续稳定增长，美联储将渐进式加息；欧元区经济复苏态势温和，欧央行QE持续，预期扩张空间有限，政策宽松对增长的提振或将弱化；日本经济缓慢复苏。中国经济产能过剩和盈利恶化令内需疲弱，预计2016国内经济增速会进一步放缓；长期看，中国人口老龄化问题将制约经济增长。 2016年宏观金融年报总体分为国际宏观篇、国内宏观篇、股指篇和国债篇四大篇幅。 2016策略： 美元/欧元、日元、离岸人民币、部分新兴市场国家货币（如南非兰特、土耳其里拉） 国内商品/以美元计价大宗商品 二季度：股指/国债 二、国际宏观篇：全球经济疲弱-美国经济强于其他发达国家，并且进入加息周期；欧元区、日本继续刺激政策；新兴市场国家面临严峻挑战 （一）美国：经济稳步复苏，步入缓慢加息周期 2015年12月17日，美联储宣布提高联邦基金利率，宣告长达九年的非正常低利率时期的结束，美国正式步入新一轮加息周期。美国率先启动加息，得益于经济的稳步复苏。金融危机后，有效的去杠杆、启动内需、